电力行业：重工业用电增长6.4%，需求回升可期－2013年4月月报.pdfVIP

渐飞研究报告 - 证 券 电力 研 重工业用电增长6.4%，需求回升可期 谨慎推荐（维持） 究 报 2013 年4 月电力行业月报 风险评级：一般风险 告 投资要点： 20 13 年4 月22 日  3月全社会用电量仅增长2%，低于预期，重工业用电大幅增长 6.4%。1-3月全国用电量增长4.3%，增速同比下降2.6个百分点；3 俞春燕 月当月同比增长仅2%，总体上一季度和3月当月用电量增长低于 S AC 执业证书编号： 预期。其中，第二产业及其工业用电增速与2012年持平，重工业 S0340511010001 行 用电出现6.4%的显著增长，增速同比大幅增加近5个百分点，是继 研究助理：饶 志 2012年10月份的又一明显回升。 电话：0769 业 邮箱：raozhi@ 研  新增装机延续较快增长，火电机组利用率再度大幅下滑。1-3月全 究 国新增装机再度延续较快增长，6000千瓦以上新增装机大幅增长 · 56.7%，火电和水电分别增长55.7%和130%，火电装机回升，水电 装机保持较高增速。机组利用率方面，受发电量低迷影响，火电 行 机组利用同比再次大幅度下降95小时，水电则继续上升83小时。 细分行业评级 业 火电 谨慎推荐 月  电煤价格环比小幅下滑。4月国内外电煤价格低位震荡，环比小幅 水电 谨慎推荐 下行。电厂依旧在消化库存阶段，因此短期电煤需求不会有太大 报 变化，在国内宏观经济面处于弱复苏周期状态的背景下，预计电 煤价格低位震荡概率较大。  维持“谨慎推荐”评级。3月份用电数据增长低于预期， 尽管用 电和发电量呈现小幅增长。从各大发电企业公布的一季度发电量 行业指数走势 数据看，电企发电数据一些低于市场预期，机组利用率并无改善， 反而继续下行，这将削弱2013年上半年由于燃煤价格下降带来的 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 火电企业业绩的增长。值得注意的是，重工业的用电数据出现了 电力( 申万) 沪深300 明显的回升，这是自2012年10月份以来第二次较快增长，用电需 20% 0%