有价证券的价格决定培训课件.pptx

第八章有价证券的价格决定;证券的价格;证券价格分类;第一节 债券的价格债券定价的金融数学基础;;;持有期收益率 （1）剪息票债券（每年付息，一次还本） 　　　　　年利息＋（卖出价－买入价）÷持有年限 持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 买入价 （2）一次性还本付息债券 （卖出价－买入价）÷持有期 持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 买入价 （3）贴现债券 （卖出价－买入价）÷持有期 持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 买入价;;某债券面值为100元,年利率为5%，期限为5年，发行价格为98元，每年付息，到期还本，投资者甲买入，持有三年后卖出，由投资者乙买入，价格为102元。 计算：（1）投资者甲的持有期收益率？ （2）投资者乙的到期收益率？ 投资者甲的持有期收益率=[100×5%+(102-98)÷3]÷98=6.46% 投资者乙的到期收益率=[100×5%+(100-102)÷2]÷102=3.92% ;举例：年金计算;三年期1000元年金的未来值（年利率9%）;三年期1000元年金的现值（年利率9%）;终身年金的价值;债券的价值评估;附息债券的价值评估;一次性还本付息债券的定价;零息债券的定价;票面利率与收益率的关系;举例说明;债券的久期;凸性 ;收益率曲线与利率期限结构理论;债券收益率曲线的类型 1、正向收益率曲线;; 3、水平收益率曲线;4、波动收益率曲线;收益率曲线变动规律;利率期限结构理论;股票的价格;股票理论价格;零增长模型;净现值（net present value, NPV）;固定比率增长模型;;例子;二元模型与三阶段模型;多元增长条件下股利贴现模型;几个重要结论;市盈率（P/E)估价;投资基金的价格;开放型基金的价格;巨田基础行业基金：费率; 可转换债券的基本要素 1、转换期限 2、转换价格与转换比率 　　转换比率Ｎ＝债券面值／转换价格 如： 6-10年 50元/股 N=1000/50=20股 　11-15年 55元/股 N=1000/55=18.18股 　16-20年 60元/股 N=1000/60=16.67股 3、基准股价与转换溢价 转换价格＝基准???价＊（１＋转换溢价） 4、买入期权（赎回条款）（发行企业） 5、卖出期权（回售条款）; 可转换债券的投资价值分析 　 CB＝Bond+Call Option 　　 因而，其价值是由两个部分构成的：债券价值和转换股票的买入期权价值。;谢 谢