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对外经济贸易大学 2012-2013 学年第一学期 《公司理财》期末考试 1（永续年金 ）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，同时无限持续下去。 2．使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为（ 回收期 ） P92 3.内部收益率（ IRR）是当 NPV 等于（ 0）时的折现率。 P94 4.如果 10%的利率按每天复利计息等于 10.5156%的利率按每年复利计息，那么 10.5156%就 是（ 实际年利率 EAR） 5.如果某项目的现金流量的符号改变超过一次，那么内部收益率（  IRR）法将无法识别可接 受的项目，这是由于（ “ 非常规现金流量” 的多次改号造成了多个收益率 ）问题。 P98 6.组合的期望收益率是单个证券期望收益率的（ 加权平均值 ）。 PPT011第 14 页，书Ｐ 220 7.当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之一，这样的投资项目被称为（互斥项目 ）。 P96 8.一股普通股的价值等于未来所有股利的（ 折现现值 ） P174 9.国债利率一般可认为是（ 无风险利率 ）。 10.股票收益中超出国债利率的部分被称作股票收益的（  风险溢价 ）。Ｐ２３６ 11.最普遍的资产，如股票和债券的风险的度量，是（ 方差和标准差 ）。Ｐ 205 12.如果两项证券的相关系数低于 1，那么组合的标准差低于单个证券标准差的 （加权平均数） 。 Ｐ222 13.（年金 ）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，在一段固定的时期内持续。 14.由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流，因此其忽略了（ ①货币时间价值②回收期 后的现金流 ）。见 ppt 15.你计划投资 100 美元到预期收益是 13%、标准差是 14%的风险资产以及收益是  4%的短期 国库券上。风险资产和无风险资产形成的资本配置线（ CAL）斜率是多少？（ 0.09） P236 16.如果某一利率是年内无限次复利计息而得，那么这被称为（ 连续 ）复利。 P74 17.无论公司是否接受某项目都已承担的成本称为（ 沉没成本 ）Ｐ 112 18.当贝塔值为零时，证券市场线（ SML）在 y 轴上的截距为（ 无风险资产收益率Ｒ Ｆ ）Ｐ 236 19.本杰明 · 弗兰克林说过， “ 钱可以生钱，钱生的钱又可以使生出的钱更多” ，这是一个解 释（ 复利 ）过程的十分形象生动的描述。 P66 20.股利增长率 g 等于留存收益比率 b 乘以（ 权益报酬率 ） 二、分析计算题（每题 10 分，共 60 分） 1.（10 分） 从时点 0 开始，一项投资每年提供的现金流分别为  300 美元、 -200 美元、 -125 美元。如果 市场利率为 15%，请运用净现值（ NPV）法则来评估这项投资是否值得？ 解： 现金流入（美元） 300 时期（年） 0 1 2 现金流出（美元） -200 -125 1 / 5 NPV=300+（ -200） /1.15+(-125)/1.15^2=31.57 ＞0根据净现值法则（ NPV rule）： 接受净现值大于 0 的项目，拒绝净现值为负的项目。 因此，该项目值得投资。 2.（10 分） 某公司刚支付了每股普通股股利为 1.2 美元，在未来 3 年内，每年支付的股利将分别以 3%、 4%、5%的增长率长，接下去的每年增长率变为 6%。适当的折现率为 12%。目前该公司股价 为多少？ 解： PV 1.2  1.24  1.29  1.35  1.43  1.52  1.61 年 0 1 2 3 4 5 6 刚（第 0 年）支付股利： 1.2 美元 未来第一年支付股利： 1.2 × 1.03=1.24 美元 未来第二年支付股利： 1.24× 1.04=1.29 美元 未来第三年支付股利： 1.29× 1.05=1.35 美元 未来第四年支付的股利： 1.35× 1.06=1.43 美元 未来第五年支付的股利： 1.35× 1.062=1.52 美元 未来第六年支付的股利： 1.35× 1.063=1.61 美元 ?? PV股票 =1.24/ （ 1+0.12 ） +1.29/ （ 1+0.12 ） 2 +1.35/ （ 1+0.12 ） 3 +1.35* （ 1+0.06 ） / （ 1+0.12 ） 4 +1.35* （ 1+0.06 ）2 / （ 1+0.12 ） 5 +1.35* （ 1+0.06 ） 3/ （ 1+0.12 ）  6 ???? =1.107+1.028+0.961 （1+0.06 ） + （ 1+0.12 ）3  × ｛  1