财务管理 资本成本与资本结构决策 课件--项目4 任务4-1：计算资本成本.ppt

项目四 资本成本与资本结构决策 任务一 计算资本成本 子任务1、资本成本概述 子任务2、个别成本的计算 子任务3、综合资本成本的计算 学习内容 任务4-1：计算资本成本 任务一 计算资本成本 子任务1、资本成本概述 任务4-1：计算资本成本 情景导入 企业从各种不同渠道取得的资金都是要付出代价的，如向银行借款，要支付借款利息等。也就是获取资金要发生费用，使用资金也要发生费用。 互动讨论 发行债券、股票等其他渠道取得资金要付出哪些代价？ 任务4-1：计算资本成本 子任务1、资本成本概述 （一）资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，资本成本包括： 1、筹资费 筹资费，是指企业在资本筹措过程中支付的各项费用。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生。 举例：向银行支付的借款手续费； 发行股票、发行债券而支付的发行费； 发行股票支付的承销费、律师费、评估费、上网费、宣传费等。 （一）资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，资本成本包括： 1、筹资费 2、用资费 占用资本而付出的代价，通常不是一次性的。 举例：向银行支付的利息； 向债券的持有人支付的利息； 向股东支付的股利等。 任务4-1：计算资本成本 子任务1、资本成本概述 （二）资本成本的一般公式 （重点理解） 资金成本可以用绝对数表示，但通常用相对数表示，因为绝对数不利于不同资金规模的资本成本的比较，所以资本成本的一般公式为： 任务4-1：计算资本成本 子任务1、资本成本概述 （三）资本成本的作用 1、资本成本是选择筹资方案的依据 在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。 2、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准 一般来说，一个投资项目，只有它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，才能进行投资。 任务4-1：计算资本成本 子任务1、资本成本概述 任务一 计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 任务4-1：计算资本成本 互动讨论 不同的筹资方式，是否带来的资金成本相同？ 投票测试 下列5种筹资方式，哪种筹资方式的资本成本最低？ 银行借款、债券、优先股、普通股、留存收益 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 筹资方式的分类 按照资金来源分为负债筹资和权益筹资。 负债筹资包括银行借款和债券； 权益筹资包括优先股、普通股和留存收益。 （一）负债筹资的资本成本计算 1、银行借款资本成本 银行借款资本成本包括借款利息和借款手续费用。 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 案例讲解 某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，试计算该项借款的资本成本率。 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 2、债券资本成本 公司债券资本成本包括债券利息和借款发行费用。 债券可以溢价发行，也可以折价发行。 债券资本成本率按一般模式计算为： 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 案例讲解 某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元，期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%。 试计算该批债券的资本成本率。 课堂练习 某企业计划筹资100万元，所得税税率为25%，有关资料如下： 1、向银行借款10万元，借款年利率为7%，手续费2%。 2、按溢价发行债权，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。试计算其债务的资本成本。 解： K银行借款=7%*（1-25%）/（1-2%）=5.36% K债券=14*9%*（1-25%）/[15*（1-3%）]=6.5% 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 任务4-1：计算资本成本 子任务2、个别成本的计算 （二）权益类的资本成本计算 3、优先股资本成本 企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。 与债券资金不同的是，股利在税后支付，且没有固定到期日。 优先股资本成本计算公式如下： 任务4-1：计算资本成本 子任