财务管理 4.2.2非折现评价指标的含义、计算方法及特点 4.2.2非折现评价指标的含义、计算方法及特点 课件.ppt

* * * * 非折现评价指标的含义、计算方法及特点 财务管理 是否考虑资 金时间价值 非折现评价指标：不考虑资金时间价值 折现评价指标：考虑资金时间价值 目 录 01 静态投资回收期 02 会计报酬率 一、静态投资回收期 1.原始投资一次支出，且每年现金净流量相等时 【例1】：承上次课兴盛公司购置生产线的案例，乙方案现金流量如下： 0 1 2 3 4 5 -1000000 298500 298500 298500 298500 578500 乙方案的静态投资回收期＝1000000÷298500 ＝3.35（年） 2.每年现金净流量不相等，或原始投资分年投入时 设M是收回原始投资的前一年，则： 0 1 2 3 4 5 -700000 279000 271500 264000 256500 469000 【例2】：承上次课兴盛公司购置生产线的案例，甲方案现金流量如下： 决策原则：应将投资方案的投资回收期与企业期望的投资回收期进行比较。 具体包括： 对独立方案决策时，如果投资回收期小于等于期望回收期，则此投资项目具有财务可行性，反之，不具有财务可行性； 对互斥方案决策时，在投资方案回收期小于等于期望回收期的投资项目中，选择投资回收期最短的项目。 优点： ①能够直观地反映原始投资的返本期限； ②便于理解，计算比较简单。 缺点： ①没有考虑资金时间价值； ②没有考虑回收期满后继续发生的现金净流量； ③可能会导致公司接受短期项目，而放弃有战略意义的长期项目。 计算公式： 决策原则： 如果投资方案的会计报酬率大于等于期望的平均报酬率，则接受投资方案，反之，则拒绝投资方案，如果有多个投资方案可供选择，应该选择会计报酬率最高的方案。 二、会计报酬率 【例2】：兴盛公司开发了两种新产品A和B，并准备投资生产其中的一种产品，经过预测分析，对生产两种产品分别拟定了投资方案A和投资方案B，A方案的原始投资额为80万元，B方案的原始投资额为85万元，寿命期均为5年，该公司要求的最低会计报酬率为12%，两方案的净利润见下表： 年份 方案A的净利润 方案B的净利润 1 110000 5000 2 110000 20000 3 110000 38000 4 110000 102000 5 110000 450000 合计 550000 615000 单位：元 要求：请分别计算A、B两方案的会计报酬率，并帮助兴盛公司做出决策，应选择哪种方案？ A方案会计报酬率： B方案会计报酬率： 应投资生产B产品 优点：使用财务报告的数据，容易取得，易于理解； 缺点：使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响； 没有考虑资金的时间价值，忽视了净利润的时间分布对项目 经济价值的影响。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *