钢铁行业：关注资源优势和特钢高端企业.pdfVIP

告 报 究 研 券 证 钢铁 关注资源优势和特钢高端企业 —2010年及2011年1季报钢铁行业深度分析报告 场 市 股 2011 年 5 月 6 日 评级：中性 A 国 行业相对沪深 300 表现 中  根据统计的 31家钢铁行业上市公司，2010 年营业收入同比上涨了 40% 30% 31.37%。营业收入同比上涨的主要原因是价量齐升。2010 年钢铁 20% 10% 价格指数、长材和扁平材价格指数同比提高了 14.3%、13.1%和 0% 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 8.6%。全国钢材产量增长 14.7%。10 年实现归属于母公司的净利 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 -10% - - - - - - - - - - - - - M J J A S O N D J F M A M -20% 钢铁 沪深300 润同比上涨了 36.76%。主要是因为价格同比上涨直接导致公司的 -30% 盈利水平的提高。10 年钢铁行业上市公司的平均毛利率水平为 吨 吨 表现 1m 3m 12m 钢铁行业 -0.5% 12.8% 21.1% 7.98%，同比提高了了 0.35个百分点。 沪深300 -4.6% 1.4% 7.8%  环比方面，2011年 1季度营业收入环比略有提高，上涨了 2.76%； 净利润环比提高了 54%。第一季度的毛利率为 7.95%，环比下降了 代码 名称 6m% YTD 评级 0.02个百分点。净利润率为 1.98%，环比提高了 0.48个百分点。 600019 宝钢股份 -6.1% 10.2% 增持 第一季度净利润率处于领先的是西宁特钢、大冶特钢、宝钢股份、 000898 鞍钢股份 -19.3% -11.2% 增持 000708 大冶特钢 -0.8% 24.2% 买入 久立特钢，其净利润率都在 5.4%以上。 600307 酒钢宏兴 1.9% 18.0% 增持  钢铁行业的期间费用率也在稳步回调。期间费用率为 6.124%，同比下 降了 0.59 个百分点。第 1 季度的期间费用率继续呈现下降趋势，期 间费用率为 5.362%，环比下降 0.69个百分点。  2010 年大部分的钢铁公司存货水平都较 2009 年出现了明显下降，存 货平均下降幅度高达 86.8%。然而，由于“十一五”节能减排任务 的完成，今年钢铁生产增速加快。2011 年 1 季度，存货水平较年 初出现回升，平