公司金融概述PPT(共 50张).pptVIP

公司金融;第一讲 导论;内容提要;一、公司金融研究的内容; （2）金融市场学研究的内容 金融市场学（Financial market） 主要研究在市场经济条件下，各个金融子市场的运行机制及其各个主体行为的科学。 金融市场主要包括办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷所形成的市场。 金融市场的主体即交易者，主要包括：企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭。; 3.公司金融研究的内容 公司金融学主要探讨公司财务决策的两大基本问题，一是投资决策；二是融资决策。财务决策的核心内容是实现公司价值最大化或股东财富最大化。 因此，一定财务目标条件下的公司投资决策、融资决策以及营运资本管理就构成了公司金融的基本内容。 ;二、公司的概念和分类;2.公司的现代法律解释;3.公司的分类; （2）合伙制企业 合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，分一般合伙制和有限合伙制两种形式： ----一般合伙制。所有合伙人按协议规定的比例提供资金和工作，并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。 优点：费用较低；收入按照合伙人征收个人所得税。 缺点：当某个一般合伙人死亡或撤资，合伙制企业就终结；合伙制企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。 ----有限合伙制。有限合伙人不参与企业管理，责任仅限于其在合伙制企业中的出资额。但有限合伙制企业中至少有一人为一般合伙人。 优点：有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；可以出售他们在企业中的利益；管理控制权归属于一般合伙人。 缺点：有限合伙人不参与企业管理，其他同一般合伙制。 ;（3）公司制企业 企业是以公司身份出现的独立法人，是最重要的企业组织形式。 公司设立较为复杂，创办人必须起草公司章程，内容包括：公司名称、经营目的、公司发行的股票额度、股东的权利、公司创建时董事会的人数等。 在公司制企业中，股东控制公司的发展方向、政策和经营活动，拥有公司但并不管???公司；股东通过投票选择董事会，由董事会代表股东利益，负责聘任高层管理人员，监督管理人员的行为是否符合股东意愿；高层管理人员负责公司的经营活动。 ; 优点：公司的债务责任仅限于股东的投入资本，与股东个人财产无关；公司的所有权可以随时转让给新的所有者；公司永续经营，理论上具有无限存续期。 缺点：公司必须为利润缴纳公司所得税，同时股东必须为其所得的股利缴纳个人所得税；为了经常、及时与股东保持沟通，公司必须承担高昂的沟通成本。 ;4.选择公司制企业的理由;（2）公司制企业融资更加灵活 由于个体业主制企业和合伙制企业的所有者在收益要求权方面具有排他性，因而这两种企业组织形式缺乏利用股票市场进行融资的意愿。此外，上述两种企业组织形式的规模较小，在债务市场上的融资能力也非常有限。 相比之下，公司制在资本市场上的融资能力具有得天独厚的优势。;（3）公司制企业的再投资机会多;三、公司的金融活动及其价值创造;1.公司的主要金融活动 （1）投资决策 投资决策涉及资产负债表左侧内容的变更。一般而言，长期资产特别是固定资产投资具有不可逆的特征，一旦发现投资失误就很难收回。因此，公司一般使用资本预算来描述固定资产的投资过程。 在投资之前，公司对固定资产形成之后可以能产生的现金流入进行预测，并与固定资产投资发生的现金流出进行比较，并用现金流入的现值和现金流出的现值的差量---净现值是否大于零来决定是否投资。 但是，固定资产投资是否具有价值也并非完全取决于净现值，还取决于实物期权的价值，即使长期投资的净现值小于零，但实物期权的价值足够大，也应该进行投资。;（2）融资决策 公司的融资决策涉及资产负债表右侧内容的变更。公司一般会基于公司价值最大化原则或融资成本最小化原则作出融资决策。比如：若债务融资比股票融资能给公司带来更多的价值增值，或者融资成本更小，则公司会选择举债，反之则相反。 美国金融学家米勒认为，公司的价值是由债券价值、股权价值和上交国家的所得税组成，并可以表示为： V=S+B+T ;公司的价值是一个大小既定的圆饼;股东和债权人对圆饼的要求权取决股权和债券的数量或比例，若公司更多选择举债，由于