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油脂、油料主要观点
品种 主要观点 策略 跟踪
美豆单产下调，马来棕油库存低位，中国油脂总体库 豆油、棕榈油轻仓多单持
油脂 存低位，豆油有收储消息，油脂价格有较强支撑。但 有。
海外疫情扩散，棕榈油仍有季节性增产压力，美豆丰
收格局确定。建议油脂轻仓多单持有,不追高
USDA下调单产，带动盘面走强，且国内采购较好， 单边可保持前期多单。 套
油料 提振美豆。国内饲料需求稳定向好，对盘面价格形成 利上关注1-5价差走强。
支撑。
2020/9/13 2
目录
1 油脂
2 油料
2020/9/13 3
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油脂走势回顾
• 美豆单产预期下调，豆类市场走势偏强。
• 传言国家收储200万吨豆油储备。国内油脂库存偏低。
• 油脂缓慢上行态势未变，高位获利回吐压力较大。
大连豆油走势 大连棕榈油走势
2020/9/13
全球植物油品种产量
• 根据美国农业部9月供需数据：2020/2021年度全球植物油产量预估为2.09亿吨，增产399万吨
，增幅1.94%。棕榈油将恢复性增产，豆油产量跟随大豆产量增加。
• 2020/2021年度全球棕榈油产量为7500万 吨，棕榈油增产223万吨，增幅3.1%。2020/2021年度
全球豆油产量5744万吨，增加141万吨， 预计增加3%。
全球植物油供需平衡表（单位：百万吨）
年度 产量 食用消费 工业消费 总消费 期末库存 库存消费比
2020/2021 209.73 154.52 52.62 207.14 20.07 10%
2019/2020 205.74 150.33 51.02 201.35 21.66 11%
2018/2019 203.51 148.02 52.05 200.07 22.14 11%
2017/2018 198.75 144.41 48.47 192.88 23.16 12%
2016/2017 188.88 139.81 43.59 183.40 21.92 12%
2015/2016 176.54 135.40 42.17 177.57 22.17 12%
2014/2015 177.02 130.96 39.72 170.68 25.63 15%
2013/2014 171.81 125.30 41.13 166.43 24.37 15%
数据来源：USDA
2020/9/13 5
全球植物油的库存及库存消费比
• 2020/2021年度全球植物油全球植物油消费2.07亿吨，消费增加578万吨，消费恢复性增加
2.88%。
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