建筑材料行业深度分析：复盘建材行业过去十年的5倍以上股.pdf

[Table_Page] 深度分析|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 建筑材料行业 行业评级 持有 前次评级 持有 复盘建材行业过去十年的5 倍以上股 报告日期 2020-09-20 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  复盘建材行业2010 年以来股价最低点至今 （2020/8/31 ）上涨超过 5 62% 倍的股票有17 只，消费建材公司占一半。4 只十倍股中 （东方雨虹、 48% 三棵树、坚朗五金、山东药玻）3 只在消费建材，历年股价涨幅标准差 33% 在38%-108%；从细分行业来看，有8 只消费建材股，5 只水泥股，2 19% 只玻璃股，2 只玻纤股。作为对比，根据我司食品饮料小组2020/9/ 10 4% 报告 《复盘食品饮料行业过去十年的十倍股》，食品饮料行业过去十年 09/ 19 11/ 19 01/20 03/20 05/20 07/20 -10% 产生28 只五倍以上股，12 只十倍股。建材小行业孕育了不少大牛股。 建筑材料 沪深300 这些公司呈现出三个特点：(1)长期来看，ROE 都较高，业绩是主要驱 动因素；(2)消费建材板块容易孕育牛股；(3)水泥玻璃玻纤是周期品中 的好赛道，虽然ROE 波动率大，成长的优质龙头有较好的长期回报。  消费建材是容易出长线牛股的好赛道。消费建材四个赛道特点决定了 其容易出长线牛股：(1)商业模式和产品技术稳定，有品牌属性，时间 是好公司的朋友；(2)服务属性强、对销售渠道依赖度高，管理 （公司