2020年国庆中秋假期出行预测分析报告.pdfVIP

证券研究报告 行业报告| 行业专题研究 2020年09月19 日 钢铁 进阶中的中国不锈钢产业 行业评级：强于大市（维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 上次评级：强于大市 1 摘要 需求增长红利仍在继续 不锈钢作为现代社会必需的基础性新材料，需求多年保持高速增长，消费、制造业升级有望推动需求继续高速增长。 供给龙头集中格局已成 我国是世界第一大不锈钢生产国，2019年全球不锈钢粗钢产量总计5221.8万吨，其中中国大陆增长约10.1%至2940 万吨。行业向头部集中、集群化趋势明显。 标的推荐：甬金股份 公司作为成长中的冷轧不锈钢龙头企业，我们从行业、业务模式和自身基本面三个维度看好其良好的竞争力和未来 发展空间。 风险提示：1. 不锈钢行业与下游制造业密切相关，若下游制造业需求快速下滑或将扰乱上游不锈钢行业整体供需格 局；2. 不锈钢行业本质上也属于周期行业，行业发展与全球宏观形势及国内宏观政策息息相关。全球宏观形势的变 化及国内政策的变化或将从根本上影响不锈钢行业的发展；3. 我国目前为全球最主要不锈钢生产国与出口国，中美 贸易摩擦或对出口产生影响。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-09-18 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 603995.SH 甬金股份 33.21 买入 1.44 1.79 2.48 3.03 23.06 18.55 13.39 10.96 资料来源：天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ◼ 不锈钢简介 ◼ 不锈钢与普钢区别及主要分类 1 需求增长红利仍在继续 ◼ 现代社会必需的基础新材料 ◼ 需求多年保持高速增长 ◼ 消费、制造业升级有望推动需求 继续高速增长 3 1.1 不锈钢简介 图1 不同种类不锈钢钢材示例 研究表明，随着钢中铬含量的增加，钢的耐蚀 性提高，当含铬量达到一定比例时，钢表面会 自动形成一种厚度极薄的无色透明、光滑的富 铬氧化物膜，防止钢的生锈。这层膜非常稳定， 即使破坏也会很快自行修复，被称为自钝化膜。 现行的国家标准规定，以不锈、耐蚀性为主要 特性，且铬含量≥10.5%、碳含量≤1.2%的钢， 叫不锈钢。 不锈钢作为现代工业中一种重要的材料，已有 一百多年的历史，又因其具有优异的耐蚀性、 成型性、相容性以及在很宽温度范围内的强韧 性等系列特点，所以在重工业、轻工业、生活 用品行业以及建筑装饰等行业中获取得广泛的 应用。 资料来源：阿里巴巴，天风证券研究所 4 1.2