20世纪以来的金融危机及其原因.docx

世纪以来的金融危机及其原 因 世纪以来的金融危机及其原因 1929～1933 年世界经济危机 因美国股票市场投机过度导致股票暴跌，引发 1929～933 年的世界金融危 机，使得全美证券贬值总额达到 840 亿美元。危机期间，美国抽回了大量对德 国的投资，通过资金链的传导作用，引发德国经济崩溃。受累于英国在德国的大量投资，英国也被推入了金融危机的深渊。这场危机重创了全球，使得各国生产出现严重衰退。 危机爆发的原因在于：一是贫富差距加剧了借贷消费，使得消费品市场过度膨胀发展。当借贷消费放缓并受阻时，一方面导致消费品生产减少和生产过剩，引发社会购买力不足 ; 另一方面投资锐减，造成资本过剩。二是投资者对经济前景的看好并不反映在实体经济中，而是表现在股票市场上。银行信用助推 了股市繁荣，至 1929 年，道琼斯指数从 75 点上升至最高的 363 点，上涨了 4.84 倍。股市泡沫高涨加速大量资金撤出再生产部门，转向更高回报率的证券投资 领域。三是金融创新加快和金融监管不当。危机前，美国投资者只需支付 10% 的保证金就可以购买股票，余额由其经纪人支付，增大了整个金融体系的系统性风险。金融监管部门没有对危机期间的银行倒闭采取干预措施，使得银行业出现倒闭—挤兑—倒闭的恶性循环。美国金融监管部门对有问题的金融机构救助迟缓助推了这次危机的蔓延。 1982～1983 年的拉美债务危机 20 世纪 60 年代，许多拉美发展中国家为了发展国内经济， 举借了大量外债。但由于资金使用、制度约束等多方面因素限制，债务资金并没有提高这些国家 的经济发展速度，反而造成了还本付息的困难。 1982 年 8 月 , 墨西哥政府宣布无力偿还到期的外债本息，请求国外银行准许延期，遭到拒绝后，墨西哥政府 宣布无限期关闭外汇市场的汇兑业务，暂停偿付外债等措施，引发市场恐慌，爆发了债务危机。随后，巴西、阿根廷、委内瑞拉等拉美国家也相继因债务问题陷入危机。 危机的主要原因包括：一是两次石油危机推高了国际油价，拉美国家对 石油进口依赖性很强，而石油价格的上涨又会增加这些国家的通货膨胀水平。二 是拉美国家私人银行贷款增速很快，超过了政府和金融机构贷款的增速 ; 短期和 长期贷款结构不合理，短期贷款比重增长迅猛，而中长期贷款比重大幅下降 ; 此外，贷款利率大多采用固定利率，增大了利率风险。三是因为国际金融市场风险压力增大，国际信贷紧缩，美国实行高利率，加重了拉美国家的债务负担。 1987～1992 年美国储贷危机 20 世纪 80 年代后期，美国房屋市场价格得到了逐步修正，同时，美联储加息造成了银行贷款违约率持续攀升，引发了对美国经济影响深远的储贷危机。 储贷银行本质上是通过赚取存贷利率差进行运营的，但是由于美国 80 年代初期升息步伐加快，投资者纷纷将定期存款转投到货币基金中，增大了银行资金压 力。而银行又面临着短期市场利率持续走高，长期贷款利率不变的利率错配状况。 80 年代美国还允许储贷机构开展商业贷款和消费性贷款业务，增加其获利能力，同时放松了对房贷授信条件以及风险管理控制，储贷银行还开展了投资不动产等活动，增大了储贷银行的经营风险。 2 醉客天涯 导致储贷危机爆发的原因主要有：一是 20 世纪 30 年代世界经济危机后， 美国实行单一银行体制，法律禁止金融机构异地设立分支机构，迫使了大多数 银行只能服务于相对狭窄的区域市场，不利于 银行业 分散风险，使得银行在很 大程度上受到区域性经济发展的影响。二是银行业内部监控机制不健全、过度 信贷扩张，超出了银行控制范围。美国银行在 80 年代的过度信贷扩张，酝酿和 集聚了进入风险。三是外部金融监管不力。美国的不同监管机构在监管理念、资本金要求、市场准入、处置措施等方面存在很大差异。缺乏相应的风险管理措施，增大了市场的道德风险。允许实际已经破产的储贷机构继续经营，增大了储贷机构在新竞争环境中破产的概率。 1990～2003 年的日本银行危机 20 世纪 80 年代后期，日本金融机构放松了对企业贷款的审查，发放了大量房地产抵押贷款，促成了日本股市和房地产价格暴涨，集聚了严重的房地产泡沫。银行也因管理不善积累了大量坏账，加上金融监管当局监管和改革的滞 后，经济泡沫最终在 1990 年破灭，造成 90 年代日本银行危机爆发。危机恶化了日本外围经济环境，监管当局没有及时地控制风险，使得银行危机升级恶化，促使日本经济严重衰退，走上经济衰退增大银行坏账这种恶性循环的道路，加 快了日本金融机构的倒闭风潮。 1992～1993 年欧洲货币体系危机 东德和西德的合并增强了德国经济。虽然德国马克在欧洲货币单位中的份额不变，但由于马克对美元升值，使得马克在欧洲货币单位中的相对份额不断提高。马克币值变化对德国和其他欧洲国家的经济就产生了很大影响。