不良贷款丶路径依赖与中小企业的融资困难——对当前我国中小企业融资难的一种新解释.pdf

维普资讯 维普资讯 维普资讯 维普资讯 维普资讯 信贷市场的均衡结果和信贷资金在各部 门的配 满足条件K。K。的情况下会比较低。这反过来意味 置可 由图1表示： 着在任何给定的存款利率 的条件下，国有部 门对贷 款的实际需求要 比在完全信贷市场的情况下要大 (而对于 K。K。，相反的结论成立)。考虑到银行对 存款的需求实际上是国有部 门对银行的贷款需求的 衍生需求 的事实 ，银行对存款的衍生需求 曲线 K 可以通过将曲线 沿点 顺时针旋转得到。 那么这种对 国有部 门的借贷偏好又是如何影响 信贷市场的均衡和信贷资金的配置呢?很 明显 由于 K 银行的贷款偏好，在K，K，的条件下，对任何给定 图l 完全的信贷市场和信贷资金的配置 的存款利率 6，银行对存款的总需求要 比完全信贷 其 中 和 分别表示对国有部门和私有部 门 市场的情况下大。相应 的存在不 良贷款条件下的均 的信贷 ， 表示银行对存款的衍生需求即总的信贷 衡存款利率与不存在不良贷款条件下的均衡的存款 市场需求 ，该市场均衡 的市场利率 由 决定。在没 利率的比较可由图3表示。此时，均衡的存款利率要 有不 良贷款的条件下，银行作为金融 中介所发挥 的 比不存在不 良贷款的完全信贷市场的均衡利率要 作用相当于企业可以进入信贷市场进行直接融资的 高，相应的银行对私有部 门索要的利率与此高利率 情况，所导致的信贷资金的配置结果将 由各部门的 相等，私有部门的对银行信贷的需求较少，向私有部 边际产品价值相等的条件决定。 门有效配置的信贷数 目也相应的减少(B代替了B， (二)存在不 良贷款下的信贷市场均衡 代替了 )，与此相 比国有部 门在更低 的贷款利 在存在不 良贷款的条件下，银行提供给国有部 率水平r下获得了与不 良贷款不存在的条件下更多 门的贷款的边际收益为 r。+g(·)d而不是 r】。对于 的信贷 (A 代替了A， 代替了 )。存款利率和贷 任何 的K，K，，银行对国有部 门索要的利率都要小 款利率之间的差异恰好反映了我国银行在 向国有部 于6，因为这是银行 的利益所在。对于任何给定的存 门提供贷款时为其提供了某种隐性补贴的事实。 款利率6，企业实际上都会 比在这样 的利率水平下 应该投资的要多(对于K K。，相反的结论成立)。 这意味着只要K，K，，对于任何给定的6，银行对国 有部门的贷款都要 比完全的信贷市场 的条件下大 而对 于K，K，，相反的结论成立。这可以通过下面 的图2来表示。 图3 存在 不 良贷款条件下的信贷市场均衡 该模型虽然简单但是反映了包括中国在 内的许 多转轨国家信贷市场的基本特征以及存在的问题。信 贷对于私有部门的企业来讲是稀缺的，为了获得信贷