外汇交易外的汇换汇交易.ppt

第十章外汇换汇交易 第一节外汇换汇交易概述 【导入案例】 一家美国投资公司需要100万英镑现汇进行 投资,预期3个月后可以收回投资。假设当时外 汇市场上的即期汇率是:￡1=$1.9845/55 则该公司即期买进100万英镑时需要付出198.55 万美元的本币投资本金。若3个月后英镑汇率下 跌,则100万英镑所能换回的美元将少于19855 万美元,即该公司遭受了汇率变动的损失。 若利用换汇交易,美国投资公司将能对其 投资本金进行保值。 一、换汇交易的概念 换汇交易指买进或卖出某种货币的同 时,卖出或买进相同金额但交割期限不同 的同种货币的外汇交易。 二、换汇交易的形式 )根据交割日的不同,换汇交易可分为3种 类型 1、即期对远期的换汇 (Spot-forward Swap 含义:即在买进或卖出一笔即期外汇的同时,卖 出或买进同一种货币、同等金额的远期外汇,这是最 常见的形式。 若即期买进A货币,远期卖出A货币,简称 买/卖A货币换汇;即期卖出A货币,远期 买进A货币,简称卖/买A货币换汇。下面 以保值为例说明换汇交易的应用 案例: 一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美 国3个月的国库券,为避免3个月后美元汇率下 跌,该公司做了一笔换汇交易,即在买进1000 万美元现汇的同时,卖出1000万美元的3个月 期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为 1.4880/90,3个月的远期汇率为1465060,若3 个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为14510/20。 比较该公司做换汇交易和不做换汇交易的风险 情况(不考虑其他费用)。 解:(1)做换汇交易的风险情况 买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎, 同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎, 换汇成本 1465万-1489万=-24万瑞士法郎。 (2)不做换汇交易的风险情况 3个月后,瑞士公司在现汇市场上出售 1000万美元,收进 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。 损失1451万-1489万=-38万瑞士法郎 做换汇可将1000万美元的外汇风险锁定在 24万的换汇成本上,而不做换汇,将遭受38万 瑞士法郎的损失。 2、即期对即期的换汇 亦称“一日换汇”(One- day Swap) 即同时做两笔金额相同,交割日相差 天,交易方向相反的即期外汇交易 可分两种: