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市场总揽 证券系列培训 20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场在中国境内的萌生和发展。在过去的十多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年的道路。尽管经历了各种坎坷，但是，中国资本市场的规模不断壮大，制度不断完善，证券期货经营机构和投资者不断成熟，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。 中国资本市场发展简要回顾 第一阶段：中国资本市场的萌生（1978-1992） 中国资本市场发展简要回顾 第二阶段： 全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998) 中国资本市场发展简要回顾 第三阶段：资本市场的进一步规范和发展（1999-2007） 中国资本市场发展简要回顾 在这一阶段，1999年《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订，使中国资本市场在法制化建设方面迈出了重要的步伐；一批大案的及时查办对防范和化解市场风险、规范市场参与者行为起到了重要作用；国务院《若干意见》的出台标志着中央政府对资本市场发展的高度重视；以股权分置改革为代表的一系列基础性制度建设使资本市场的运行更加符合市场化规律；合资证券经营机构的出现和合格境外机构投资者等制度的实施标志着中国资本市场对外开放和国际化进程有了新的进展。中国资本市场也在2006年出现了转折性的变化。 中国资本市场发展简要回顾 资本市场与中国经济和社会发展 中国资本市场发展简要回顾 1992-2007.9上市公司总市值与主营业务收入总和占GDP比变化图 注：2007.9上市公司主营业务收入为三季报披露数据，GDP为国家统计局初步核算数据。 数据来源：《中国证券期货统计年鉴(2007)》 中国资本市场发展简要回顾 1993-2007投资账户数量 数据来源：《中国证券期货统计年鉴(2007)》 近年来资本市场重大政策及改革措施 《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的发布 近年来资本市场重大政策及改革措施 股权分置改革 近年来资本市场重大政策及改革措施 股权分置改革的实践证明，资本市场的重大改革必须坚持“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的基本原则；在解决资本市场的历史遗留问题和调整复杂利益关系时，必须要妥善处理改革力度与市场稳定之间的平衡，以稳定市场预期为核心；在改革措施的实施过程中，必须正确处理政府和市场的关系，实现政府统一组织与市场主体分散决策的协调，从而达到市场各方共赢的良好效果。 近年来资本市场重大政策及改革措施 全面提高上市公司质量 近年来资本市场重大政策及改革措施 证券公司综合治理 近年来资本市场重大政策及改革措施 发行制度改革 近年来资本市场重大政策及改革措施 股票发行体制改革的实践表明，资本市场的制度安排应该逐步从“政府主导型”向“市场主导型”方向转变，增强市场约束机制，提高市场运作的透明度，将定价过程更多地交由市场参与主体决定。这不仅能够增强定价的准确性，使市场的发展得以顺利推进，也使市场参与主体在获得各自利益的同时承担相应的责任和风险。 基金业市场化改革及机构投资者发展 市场化、规范化和国际化，是中国基金业近年来改革最为显著的特征，也是行业得以健康发展的重要经验。基金业的市场化改革，使得机构投资者力量迅速壮大，基本改善了中国资本市场长期以来以散户为主的投资者格局。资本市场主流的投资模式发生了根本变化，从投机和坐庄盛行转向重视公司基本面分析和长期投资。 资本市场法律体系逐步完善  法治是资本市场有序运行的基础和稳步发展的保障。由于中国资本市场是一个新兴加转轨的市场，完善相关法律法规体系，对推动市场的法制化、规范化尤为重要。“两法”的修订和资本市场相关法律法规的完善，进一步理顺了资本市场的法律关系，健全了资本市场运行机制，对全面提升资本市场法治水平、加快推进资本市场改革发展必将产生深远的影响。 资本市场法律体系逐步完善  中国资本市场近年来的快速发展，一方面得益于中国经济的持续、稳定、健康发展；另一方面，也得益于各项改革措施沿着渐进式的市场化改革方向稳步推进，并将成熟市场经验与中