电子行业：订单饱满－产业链调研.pdfVIP

渐飞研究报告 - 电子产业链调研 证券研究报告 行业展望 杨艳证券分析师 订单饱满 SAC 执业证书编号： 近期我们走访了多家A 股上市公司，包括莱宝高科、TCL 集团、兆驰股份、深天马A 和卓 S0150512050001 (86) 21 翼科技等。调研显示，由于来自 LCD 电视和智能手机的需求旺盛，目前各厂商产能利用率 感谢： 较高；各厂商普遍反映，第四季度联想智能手机的出货量较大，环比增长在 50%以上。电 子元器件行业目前滚动市盈率估值约为 19 倍，为历史新低，较有吸引力。我们依旧看好大 冯令天 尺寸LCD 面板行业龙头京东方以及智能手持设备元器件供应商安洁科技和歌尔声学。 (86) 21 电子产业链：LCD 电视和智能手机订单饱满 2012 年 12 月12 日  我们走访的多家A 股公司普遍反映其第四季度基本处于满产状态，深天马A (000050 CH；未予 评级)、卓翼科技(002369 CH；未予评级)的产能利用率已经超过100% ；TCL 集团(000100 中国 CH ；未予评级)投建的8.5 代LCD 面板产线也于第四季度满负荷运转。 科技行业  我们认为，国产智能手机的出货量在2013/14 年有望达到3.1 亿/4.2 亿台，同比实现50%/35% 的成长；国产品牌和白牌智能手机出货量需求增长有望长期拉动智能手机产业链厂商的出货量。  同时我们看到，“黄金周”之后LCD 电视需求未见放缓，12 月以来LCD 面板供应顺畅，导致TCL 集团、兆驰股份(002429 CH；未予评级)等LCD 电视生产商处于满产状态。 联想智能手机：第四季度出货依旧强劲  IDC 最新统计显示，第三季度联想(0992 HK; 未予评级)智能手机在中国的份额为 13%，仅与 三星相差 1 个百分点，排名第二；我们的供应链调研显示，联想第四季度智能手机订单依旧旺盛。  卓翼科技作为联想智能手机的电子制造服务(Electronic Manufacture Service，简称EMS)供 应商，其份额约为联想出货量的50%。公司第四季度来自联想的智能手机订单较第三季度环比增 长70%-100%。  我们近期与智能手机独立设计公司(Independent Design House，简称IDH)沟通也显示，受益 于中国移动岁末的集中采购，近期联想智能手机的出货量大幅增长。 LCD 面板：中大尺寸供需好于中小尺寸  我们的调研还显示，由于LCD 电视出货量在“黄金周”后未见放缓，中大尺寸LCD 面板(10 英寸 及以上)需求依旧旺盛。研究机构DisplaySearch 的最新统计显示，12 月上旬32 英寸LCD 面 板(不包括背光模组)的价格较11 月底上涨1 美元至107 美元，全年涨幅已经超过10%。