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∠第十章 金融衍生品投资  金融远期和期货概述 远期和期货的定价 金融互换  金融远期合约概述 定义 金融远期合约( orward contracts)是指双方约定在 未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数 量的金融资产的协定。 多方 Long osition); 空方( Short position) 交割价格( elivery price) √远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生 的  金融远期合约概述 特点 非标准化合约 流动性较差 违约风险较高 优点 市场效率低 灵活性较大 场外市场交易  金融远期合约概述 今种类 √远期利率协议 √远期外汇合约 √远期股票合约  1、远期利率协议 远期利率协议( Forward Rate agreements,简称 FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时 期开始在某一特定时期内按协议利率借贷 笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的 协议。 √规避利率上升(下降)的风险  远期利率协议 重要术语合同金额到期日 合同货币 合同期 交易日 合同利率 结算日 参照利率 确定日 结算金 交易流程 天 合同期 交起 确结 到 易算 定算 期 日 日日 图7-1:远期利率协议流程图  远期利率协议 结算金的计算: 在远期利率协议下,如果参照利率超过合 同利率,那么卖方就要支付买方一笔结算 金,以补偿买方在实际借款中因利率上升 而造成的损失。 结算分  远期利率协议 冷远期利率( orward Interest Rate 定义:现在时刻的将来一定期限的利率。 计算:由一系列即期利率决定的。 ) r为T时刻到期的即期利率;r为T时刻(x“一到 期的即期利率; 为所求的t时刻的“一间的远期利率。 上式仅适用于每年计一次复利的情形。  远期利率协议 连续复利: 当即期利率和远期利率所用的利率均为连 续复利时,即期利率和远期利率的关系可 表示为: (