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Subprime Crisis
© 2007 Peking University, All rights reserved.
次贷危机路线图
房地产 房产 买房人 买房人违约/
泡沫 过度供应 难以再融资 放弃房产权
流动性 部分银行 银行/ 保险 抵押债券
急剧萎缩 倒闭/ 违约 巨额亏损 现金流锐减
更多银行 发展中国家 发展中国家 各国股市
资本不足 无法再融资 债务危机 暴跌
央行向银行 两房 财政部向 各国银行
提供贷款 被政府接管 金融机构注资 纷纷国有化
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1. 次级抵押贷款
• 次级抵押贷款
– 信贷评分体系：FICO Credit Score (0/620/650/900)
– 优惠级贷款利率（Prime Rate ）；Alt-A Rate
– 次级贷款利率（Subprime Rate ）
– Low Documentation/No Documentation
• 谁会借次贷？
– 非洲裔（2005: 98k Default Vs. 50k New)
– 拉美裔（2005: Net Decrease of 37k)
– 违约率（2006：10.5% ）为优惠级贷款的7倍
本节大部分数据来源于美国参议院报告：The Subprime Lending Crisis: The Economic Impact on Wealth, Property
Values and Tax Revenues, and How We Got Here. Joint Economic Committee, Oct 2007
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偿还方式
• ARM/FRM
– Adjusted Rate Mortgage: 利率与市场利率挂钩；
– Fixed Rate Mortgage: 传统贷款方式。
• 2/28 and 3/27
– 前2年或3年借款人支付固定利率；
– 剩下的28或27年中，借款人支付浮动利率。
• IO
– 贷款的前5-10年只支付利息，一定年份后开始偿还本金。
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次级抵押贷款
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