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库存周期下的工业金属投资机会
内容提要
工业企业库存周期：预计 2020 年末或 2021 年 Q1 进入新一轮库存周期的主动补库阶段。我们用工业企业产成品存货累计同比指标来研究工业企业库存周期，中国自 2000.05-2019.11，共经历了 6 轮完整的库存周期，周期时长分别为 30、
43、39、48、34、41 个月。按正常规律，第 6 轮库存周期于 2019 年 Q4 结束，第 7 轮库存周期于 2020 年 Q1 开启， 但新冠疫情的出现扰乱了原本的库存周期进程，使新一轮的库存周期直接进入到了被动补库→主动去库的阶段。我们预计 2020 年末库存释放
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