广州白云国际机场股份有限公司 （代码）筹资决策分析 班级： .docVIP

广州白云国际机场股份有限公司 （代码600004）筹资决策分析 班级：06会计专升本 学号：H0684126 姓名：宋妍 1公司简介 广州白云国际机场股份有限公司成立于2000年2月19日。公司经民航总局民航政法函638号文和国家经贸委国经贸企改〖2000〗826号文批准，由机场集团作为主发起人，以其所属的航空地面服务主业的优质经营性净资产，与中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、新机场公司及广州交通投资有限公司共同发起设立。公司的注册资本总额为人民币60，000万元，每股面值人民币1元，总股本为60，000万股，股权性质全部界定为国有法人股。 其主要经营范围：旅客过港服务；提供与航空运输有关的地面服务；交通运输服务、仓储服务；提供航空营业场所；航空器维修（凭资质证书经营）；航空应急救援服务；航空安全检查服务；航空代理业务；航空保险代理业务；航空运输技术协作中介服务；航空信息咨询服务；汽车和机电设备维修业务；经营或出租写字楼等商业场所。以下服务由本公司的分支机构经营：承办空运进出口货物的国际运输代理业务，国内国际航线的客、货运销代理业务，销售：百货、中西成药、药材、文化办公用品、食品、副食品、其他食品、工艺美术品。 2筹资分析 2．1 筹资计划 发行情况: 　 　股票代码 600004 　股票简称 白云机场 　申购代码 沪:737004 深:003004 　发行对象 于2003年4月9日(T-3日)持有上证所或深交所已上市流通人民币普通股(A股)股票的收盘市值总和(包括可流通但暂时锁定的股份市值)不少于10,000元的投资者。 　发行面值 1 　发行价格 5.88 元 　发行数量(万股) 40000 　募资总额(万元) 235200 　发行费用(万元) 6936.4 　募资净额(万元) 228263.6 　发行方式 全部向二级市场投资者定价配售 二级市场配售: 　 　二级市场配售日期 2003-4-14 　二级市场配售中签率(%) 0.4273 　二级市场配售股数(万股) 40000 　配售缴款日 2003-4-17 　全面摊薄发行市盈率(倍) 12.25 　发行前每股净资产(元) 2 　发行后每股净资产(元) 3.48 　货币类别 人民币 　股利分配政策 自2002年7月1日以后可分配利润(包括剩余未分配利润)由新老股东共享。 2006年再次融次情况 广州白云国际机场股份有限公司（简称白云机场，600004）2006年月日2月6日，董事会批准从母公司广东省机场管理集团公司收购价值人民币20.3亿元资产的计划。　　白云机场在上海证交所网站上发表公告称，为了筹集收购资金，白云机场将向不超过10名投资者定向增发最多1.5亿股新股，发行价格不低于决议公告前20个交易日公司股票的均价7.09元。董事会将在定价前征求承销商意见。　　如果悉数增发1.5亿股新股，白云机场将筹资至少人民币10.6亿元。白云机场表示，募集资金将全部用于收购白云机场飞行区资产，主要包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪，从而提高公司在机场业务中的收入分成比例。　　白云机场没有透露增发新股预期筹资额，但该公司表示，如果增发所得依然不足，将向母公司转让总额人民币5亿元的应收账款，其余部分将在2008年1月1日前结清。　　公告显示，广东省机场管理集团公司将认购此次增发新股总数的至少90%，并至少持有股份36个月，其他认购者必须至少持股12个月。 2．2筹资成本 筹资成本=1.48/5.88*(1-0.29%)+3.56%=29.2% 2．3资本结构 报告期 2006-12-31 2005-12-31 资产负债比率(%) 44.58 49．20 股东权益比率(%) 53.42 50．80 2.4融资偏好分析 本公司是优序融资，白云机场选择采取股权融资的方式为项目提供资金，这应该会使公司的财务负担低于通过发行价值28亿元人民币的可转债进行融资。　　公司2007年和2008年每股盈利预测分别上调了22.7%和23.1%.基于贴现现金流分析得出12个月目标价格由6.05元人民币上调至7.10元人民币，这预示着该股可能有8%的下降空间。白云机场当前的2007年预期市盈率为20.7倍，略高于18.7倍的行业2007年平均预期市盈率水平。　优序融资理论放宽ＭＭ理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。迈尔斯和马吉洛夫的研究表明，当股票价格高估时，企业管理者会利用其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题，因此当企业宣布发行股票时，投资者调低对现有股票和新发股票的估价1.05元，导致股票价格下降