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税务师 -- 风险与收益 2 2. 组合风险的分类 （1）系统风险与非系统风险。 与组合资产数量之间的 种类 含义 致险因素 关系 指由于某种特定原因对某特定 当组合中资产的个数足 它是特定企业或 非系统 资产收益率造成影响的可能性， 够大时这部分风险可以 特定行业所特有 风险 它是可以通过有效的资产组合 被完全消除。 （多样化投 的 来消除掉的风险。 资可以分散） 不能随着组合中资产数 是影响整个市场 系统风 是影响所有资产的， 不能通过资 目的增加而消失，它是始 的风险因素所引 险 产组合来消除的风险。 终存在的。 （多样化投资 起的 不可以分散） 【例题·多选题】 证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类， 下列各项中， 属于可分散风险的有（ ） A. 研发失败风险 B. 生产事故风险 C. 通货膨胀风险 D. 利率变动风险 E. 税制改革 【答案】AB 【解析】可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资 产的市场因素无关。 【提示】在风险分散过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数作用。一般来讲， 1 1 / 5 随着资产组合中资产个数的增加， 资产组合的非系统风险会逐渐降低， 当资产的个数增加到 一定程度时，组合非系统风险的降低将非常缓慢直到不再降低。 （2 ）非系统风险的种类及含义 非系统风险的种类 含义 经营风险 因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。 财务风险 又称筹资风险是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。 总结 3. 系统风险及其衡量 （1）单项资产的系统风险系数（β系数） ①含义 : 反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标， 它表示单项资产 收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 ②结论 当β =1 时，表示该资产的收益率与市场