第八章衍生金融工具管理利率风险.ppt

衍生工具在利率风险管理中的应 用 - ? ? ? 一、利率期货 国库券期货的套期保值 投资者未来买进国库券，若未来（预期） 利率下降，投资者在国库券期货市场上买 进 例见 P51 ，【例 15 】 - 远期利率协议和利率期货的比较 远期利率协议的优点（利率期货的缺点）： ? 无需缴纳保证金，成本低 ? 合约金额与到期日灵活，提高效率 ? 不存在基差风险 远期利率协议的缺点：信用风险大 - 二、利率互换 ? 息票互换：固定利率与浮动利率互换 ? 基础互换：浮动利率之间的互换 ? 作用：降低筹资成本 ? 风险管理： （ 负债换成浮动利率的负债 1 ）浮动利率资产换成固定利率资产；固定利率 缺口 —— 存在利率敏感性正 （ 利率的负债换成固定利率的负债 2 ）固定利率 的资产换成浮动利率的资产；浮动 感性负缺口 —— 存在利率敏 - ? ? ? 利率互换的风险 信用风险（互换期限长、定期结算制度） 基础风险 期限风险：收到利息和支付利息的时间不 匹配造成的风险 - ? ? ? 三、利率期权 未来贷款，担心利率上涨，买入看涨期权 在利率上涨到期权执行价格以上时，会减 少贷款成本， 例见教材 P70 ，【例 23 】 -