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2020 年基建投资行业 市场分析报告 2020 年 9 月 今年以来，消费和出口受疫情冲击较大，基建投资在稳经济中的重要性日益突出。政府部 门在今年以来的各项会议中多次对基建进行部署，基建投资有望发力。本文从基建的资金来源 出发，详细解读银行投资基建的几种主要方法。 图1: 全文组织架构图 资料来源：市场研究部整理 一、基建是经济稳增长的重要助力 消费和出口受疫情冲击较大，加大投资对于稳定经济具有重要意义。拉动我国经济增长 的“三驾马车”分别为消费、投资和出口。今年以来，消费和出口受疫情影响较大。消费方面， 根据统计局披露数据，1-6 月社会消费品零售总额累计同比下降 11.40%。由于目前疫情影响尚 未彻底解除，且疫情期间网络消费和实地配送满足了消费者的部分需求。疫情后消费爆发式反 弹的概率不大。出口方面，根据海关总署披露数据，1-6 月出口金额累计同比下降3.00% 。虽 然降幅逐渐减小，但2020 年外贸发展面临环境的不确定性仍然较大。根据国家统计局披露数 据，6 月新出口订单PMI 为42.60% ，和疫情前水平以及50%的荣枯线仍有较大距离。 图2: 社会消费品零售总额同比降幅较大 图3: 净出口受疫情冲击较大 社会消费品零售总额:累计同比 出口金额：累计同比 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -30% -20% 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 资料来源：WIND，市场研究部 资料来源：WIND，市场研究部 3 图4: 新出口订单PMI仍然和50%的荣枯线有较大距离 PMI:新出口订单 55% 荣枯线 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 资料来源：WIND，市场研究部 基建将成为投资的重点，助力经济企稳。固定资产投资主要由基建投资、房地产开发投 资和制造业投资三部分组成。在 “房住不炒、因城施策”的主基调下，房地产开发投资难以成 为稳增长的主力。由于前期扩张过快、库存积压，以及国内外需求不足，制造业投资大幅增长 的难度较高。基建投资一般由政府主导，具有规模巨大、时间周期长等特点，占固定资产投资 完成额的比重长期保持在1/4 以上，对经济拉动效果大，同时还能“一业带百业”，产生巨大 的乘数效应，有望成为扩大投资、协助经济企稳的重要抓手。今年以来，政府各项会议多次对 基建投资进行部署，加大扶持力度。截至2020 年6 月，基建投资完成额的累计同比降幅仅为 0.07% ，较2 月份同比降幅26.86%快速且大幅改善，逐渐接近疫情前的水平，已呈现出良好的 发展态势。 图5: 基建投资占比稳定且同比增速大幅改善