固定收益证券的讲义分解.pptVIP

固定收益证券 主讲人:何旭彪 2017年10月25日  第四章债券数学 §4-1计算实际收益率 §4-2风险和债务证券D §4-3凸性□  §4-1计算实际收益率 现金流C0的时间价值 s1期:C1=C0(1+r) r为利率,通常以年为单位 N期:Cn=C1+r) 更一般的,现金尸以r年利率投资,每年 支付次n利息,投资7年,回报为 P(1+-) lim P(1+ P 变成了连续复 夏利  当期数趋向于无穷时(如永续年金) F F (1+r) 例 每年支付$100的永续年金值多少钱? 假设折现率为5% 答案 100 $2,000  到期收益率(YTM) 假定 持有至偿还期 ≈无违约风险 ≤再投资收益率等于到期收益率本身 无回购条款  债券等价收益率 债券等价收益率(BEY):将YTM转换为年利率 (华尔街规则)y=2×YTM,则 F×c/2 (1+y/2)台(+y/2)(+y/2) 令若交割日恰好是付息日, 令P=全价=净价=报价  债券报价 到期日为2021年11月15日,息票利率为800% 的美国国债,1992年1月9日交割的报价如 报价日出价要价收益率 199201-0910630107.00 7,41 价格 ≤标出的是面值的百分数。 整数+n/32s(国库券)or+n8s(公司债券) 例:10630=1063032=1129375%  非付息日的全价与净价 如果交割日不是付息日,全价应如何计算? 交割日(SD) 天→ 天 上一个息票支付日CD)下一个息票支付日(NCD) 按照“华尔街规则”的计算方法是 F×c/2 F P (+y/2)w+a1+y/2)w其中:W=