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《行为金融学》期末考试题答案 第一章 1、何为行为金融学，行为金融学的理论支柱是什么？ 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。 它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发 展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常， 来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征， 力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。 理论支柱：套利的有限性，人类理性的有限性 2、名词解释：套利。 指在某种实物资产或金融资产 （在同一市场或不同市场） 拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。 第二章 1、详细解释“赢者的诅咒” 。 赢者诅咒通指在任何形式的拍卖中， 由于拍卖品的价值是不确定的， 赢得拍卖品的中标者出价高于其他竞标者， 但他很可能对拍卖品估价过高， 支付了超过其价值的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。 2、详细解释“股票溢价之谜” 。 股票市场溢价谜团 股票溢价是指股票相对债券所高出的那部分资产收益。 所谓的“谜”是指理论模型在定量分析中难以解释现实中如此高的股票溢价， 即理论模型的数值模拟和实际经济数据间存在着难以解释的差距。即股票溢价之谜。溢价谜团的解释 对于上面提到的股票投资回报溢价， 一个 ( “理性范式”爱好者 ) 的自然反应是认为这说明股票风险比 ( 无风险 ) 债券高，高溢价是对这种高风险的补偿。 如果从“均值一方差”的均衡定价方法看， 问题确乎很简单。 据计算，美国股票年回报的波动为 20％( 标准差 ) ，而国库券的回报波动仅为 4％( 标准差 ) 。短期回报的变化确实说明股票的风险要远大于债券风险。 第三章 1、为什么互联网子公司上市前母公司回报异常？ P55 - 1 - 2、名词解释：杂音交易。 依据伪信息、灵活性差的交易策略与大众模型进行的交易称为杂音交易。 第四章 1、计算：参加常规检查的 40 岁妇女，患乳腺癌的概率是 1% ， 如果一个妇女有乳腺癌，则他有 80% 的概率将接受早期胸部肿 瘤 X 射线检查，如果一个妇女没有患乳腺癌，也有 9.6% 的概率 接受期胸部肿瘤 X 射线测定法检查。在这一年龄群的常规检查 中某妇女接受早期胸部肿瘤 X 射线检查，她实际患乳腺癌的概 率是多少？ 设事件 A：患乳腺癌，事件 B：接受早期胸部肿瘤 X 射线检查， P(A)=1%,P( A )=99%,P(B| A )=9.6%,P(B|A)=80% 那么由贝叶斯公式得： P(A|B)= P(A)P(B | A) = 1% 80% P(A)P(B | A) P(A )P(B | A ) 1% 80% 7.76% 99% 9.6% 2、名词解释：过度自信。 过高估计自己对事件判断的准确性的现象被称为过度自信。 （课本） 过度自信是指人们的独断性的意志品质， 是与自觉性品质相反的一种心理和行为偏差。过度自信的决策者总是对自己的决定具有独断性， 坚持己见， 以自己的意愿代替实际客观事物发展的规律， 当客观环境发生变化， 也不肯更改自己的目的和计划， 盲目行动，一概拒绝他人的意见或建议， 是缺乏自觉性和意志薄弱的表现。（网络） 人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的概率，把成功归功于自己的能力 , 而低估运气、机遇和外部力量在其中的作用（网络） 第五章 1 、假设有 100 个盒子每个盒子中有 1000 张扑克牌，其中 45% 的盒子中有 700 张红牌和 300 张黑牌，另外 55% 的盒子中有 300 张红牌 700 张黑牌。在不允 - 2 - 许看的情况下，随机抽取其中的一个盒子然后考虑其中的两个选择： 1）你认为有多大的可能性抽取的盒子中红牌的数量较多？ 2）假设再从盒子中随机抽取 12 张扑克牌，其中有 8 张红牌 4 张黑牌，那么你愿意修正（ 1 ）的答案吗？如果愿意，新的可能性有多大？ 2、名词解释：框架效应。 当问题以不同的方式向决策者表达出来时，人们做出的选择不一样。 P149 第六章 1、羊群行为是一种理性行为还是非理性行为？为什么？如何避 免这种现象产生？并举例说明（例如导致 IPO 失败）。 羊群行为是一种非理性行为。 因为羊群行为在很大程度上根源于投资者的有限理性和心理因素。 由于投资者盲目从众，自己不经过思考，或者由于环境与计算的复杂性等因素导致的盲目决策，所以羊群行为是一种非理性行为。 1）完善信息披露制度，加强信息披露违规的惩罚力度。信息是股票价格的运行基础，是投资者据以决策的根本，真实、及时、充分的信息披露将大大增加市场的运行效率， 提高资源配置的效率。 另一方面， 要加强违规信息披露和内幕交易的惩罚力度，增加