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保险资金运用策略探究 我国改革开放三十年以来，保险业成为 中国金融行业中开放最早、开放力度最大、 开放过渡期最短的行业。 近年随着央行连续 七次降息，我国利率已降到前所未有的低水 平。降息对保险业最突出的影响就是保险资 金的投资收益下降，加以我国保险业的政策 滞后，这就使得我国保险业经营中面临着诸 多的困难。如何使我国保险业实现进一步的 健康发展的问题，已经突出地摆在我们面前。 一、我国保险资金运用存在的问题 在我国，保险资金的运用经历了 1984 年至1988年的初步发展阶段和 1989年至 1994年的调整阶段，如今正处于 1995年至 今的规范发展阶段。加入 WKW,外资保险 公司逐步登陆我国，认清当前我国保险资金 的运用状况，拓宽保险资金的运用渠道，提 高中资保险公司的竞争力， 一直是保险理论 界和实务界的热门话题。 保险资金的投资渠 道越来越多，但在资金运用方面还存在许多 问题仍待解决。目前我国的保险资金的运用 存在明显的问题主要体现在： 保险资金的收益率明显偏低。 有关统计 数据显示，在2005年之前，我国的保险业 投资收益率常年低于4%许多年分量甚至低 于3%这与我国GD畔平均增长率近10%勺 水平极不相称。在2005年之后，随着我国 对保险投资的渠道的逐步放开，保险资金的 投资效益有了一定的改观。 但是相比较同期 股票市场的历史性“大繁荣”，仍然显得过 低。我国的保险资金投资并没有充分利用我 国经济高增长中的有利因素， 而这也降低了 保险资金的使用效率。 保险公司在将来的支付存在着较大风 险。由于中国经济处于转型变化中，宏观政 策调整较多，对保险业有较大影响。比如， 近三年央行连续降息使我国寿险公司利差 倒挂现象越趋严重。资金市场总体收益率偏 低，使得具有长期负债特点的寿险资金回报 率过低。如果不提高保险资金运用的效益， 我国保险业将会出现未来支付较大缺口的 潜在风险。 保险资金运用的潜在风险不断积累。 现 有资产组合的利率风险较高。 从目前保险公 司投资的资产结构看，银行存款、债券加上 回购在总资产中的占比高达 ％这些固定利 率产品利率敏感度很高，受货币政策和利率 走势的影响十分明显。 资产负债失配现象严 重，存在着较大的再投资风险。 基础管理的压力开始显现。在资金压力 不断增大、市场风险不断涌现的情况下，保 险公司在资金运用中的投资决策、 风险控制、 人才队伍以及信息技术系统等方面都经受 了检验，保险公司现有的资金运作体系在市 场反应能力、风险控制、管理效率等方面也 受到了严峻考验。 不公平竞争问题。随着对外开放不断加 深，外资保险公司看好中国市场潜力，纷纷 抢滩国内保险市场。在资金运用上外资保险 公司有明显优势 O 二、改善保险资金运用的对策建议 改变投资方向。保险公司要适度进行长 期战略性投资。保险公司作为机构投资者， 一是应当战略性投资于那些有稳定经营历 史、财务稳健、经营前景广阔、经营收益好 的上市公司；二是应更注重未来 5到10年 和更长期限的投资收益，积极参与那些风险 小、期限长、收益高的重大基础设施、支柱 产业等定向融资项目；三是应当充分利用香 港活跃的银团贷款市场等离岸金融市场， 积 极寻找其他海内外中长期投资项目。 完善保险法律拓宽投资渠道。要改变当 前保险资金运用效率的根本途径就是进一 步拓宽保险资金运用的投资渠道，让保险资 金直接入市。尽管现阶段中国的资本市场还 不规范和完善，但中国保险业不能坐等资本 市场规范和完善以后再发展，必须与资本市 场同步发展、规范和完善。 培育债券市场，确立主导地位。发达国 家的保险投资，债券往往占到30%以上。它 是企业融资的主要渠道， 同时也是寿险公司 资金的主要出路之一。目前我国除国债外， 企业债和金融债的市场很不活跃，企业债券 的作用未能发挥出来。目前我国债券品种少， 尤其是长期券种少，使得寿险公司的长期负 债无法找到与之相匹配的长期资产，增大了 长期负债的偿债风险。显然增加长期品种， 适当考虑保险资金长期及成本高的特点， 给 予利率倾斜，在满足保险公司需求的同时， 有利于国家利用这笔巨资来支持经济建设， 从而减少保险资金运用的潜在风险。 进行保险投资基金试点。投资基金是一■ 种先进的投资工具，在市场发达国家被广泛 的应用。现阶段随着人们保险意识的增强， 各类保险基金规模的扩大为投资基金提供 了充裕的资金来源，但是如何才能将其安全、 有效运用，是值得研究的问题。 完善资金运用规范，防止不公平竞争。 中国经济飞速的发展，将会有较多的外资保 险公司进入中国。这将对中国保险业产生重 大影响。一方面内、外资保险公司会同时面 临一个“国民待遇”问题， 内资保险公司将 迎来拓宽保险业务领域、扩大保险资金运用 渠道的机遇；但另一方面由于目前国内保险 公司的经营技