我武生物市场前景及投资研究报告：国内脱敏治疗龙头，发展空间.pdfVIP

[Table_StockInfo] 2020 年10 月30 日 买入 （首次） 证券研究报告•公司深度报告 当前价：60.46 元 我武生物（300357）医药生物 目标价：74.80 元（6 个月） 国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  推荐逻辑：1）国内过敏人数众多，呈逐年上升趋势，脱敏药物渗透率不足2%， [Table_Author] 脱敏治疗市场空间广阔；2）市场竞争格局良好，公司作为国内脱敏药市场的龙 头企业，主导产品市场占有率高达80% ；3）重磅产品“黄花蒿花粉滴剂”即将 上市，拓展北方市场，与公司原有优势产品形成互补，潜力巨大。  脱敏治疗市场空间广阔，脱敏药物渗透率不足2%。过敏性疾病发病率高，我国 庞大的人口基数决定了我国患者众多。虽然因为目前市场认知不足、临床应用 时间较短及推广较晚等因素影响，脱敏药物渗透率不足2%，但由于脱敏治疗能 改变过敏性疾病自然进程，随着临床医生认知度的不断提高，脱敏治疗市场空 间高达数百亿，前景广阔。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  公司主导产品销售收入持续较快增长，市占率高，优势明显。公司主导产品“粉 我武生物 沪深300 52% 尘螨滴剂”自2006 年上市以来销售收入持续较快增长，2019 年该产品销售收 39% 入达 6.3 亿元。目前国内上市脱敏药物仅三种，作为唯一一种舌下脱敏药物， 26% 在安全性、便捷性、依从性方面优势明显。目前公司的“粉尘螨滴剂”在脱敏 13% 药物市场占有率中排名第一，预计未来仍然有望保持领先地位。 -0%  黄花蒿粉滴剂即将上市，市场潜力巨大。公司的重磅产品“黄花蒿花粉滴剂” -13% 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 已完成Ⅲ期临床试验，目前处于技术审评阶段。我国花粉过敏人群数量较大， 市场空间广阔，上市后将和公司粉尘螨滴剂形成互补，提升公司经营业绩，强 数据来源：聚源数据 化公司在国内脱敏诊疗领域的龙头地位。 基础数据  销售网络持续拓展，业绩有望持续加速增长。公司持续加大销售力度，销售人 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 5.24 员数量从2013 年的275 人增长到663 人，