Chapter11布莱克休尔斯莫顿期权定价模型文档.pptVIP

有收益资产的欧式期权的定价公式 对于有收益标的资产的欧式期权，在收益已知情况 下，我们可以把标的证券价格分解成两部分：期权有效 期内已知现金收益的现值部分和一个有风险部分。当期 权到期时，这部分现值将由于标的资产支付现金收益而 消失。因此，我们只要用 S 表示有风险部分的证券价格。 σ表示风险部分遵循随机过程的波动率，就可直接 套用公式 : 分别计算出有收益资产的欧式看涨期权和看跌期权的价 值。 ) ( ) ( 1 2 ) ( d SN d N Xe p t T r ? ? ? ? ? ? ) ( ) ( 2 ) ( 1 d N Xe d SN c t T r ? ? ? ? 31 1973 年，美国芝加哥大学教授 Fischer Black Myron Scholes 提出了著名的 B-S 定价模型，用于确 定欧式股票期权价格，在学术界和实务界引起了强烈反 响；同年， Robert C. Merton 独立地提出了一个更为一般 化的模型。舒尔斯和默顿由此获得了 1997 年的诺贝尔经 济学奖。在本章中，我们将循序渐进，尽量深入浅出地 介绍布莱克 - 舒尔斯 - 默顿期权定价模型（下文简称 B-S- M 模型），并由此导出衍生证券定价的一般方法。 1