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货币政策对房地产价格的动态影响研究 摘 要：货币政策对房地产价格的 影响 是一个长期动态过程，货币供应量与利率水平 的变化冲击会对房地产价格产生长远影响。本文通过建立 VAR 模型，运用脉冲响应函数与 方差分解的 方法 研究 了货币供应量与利率变化冲击对 中国 房地产价格的动态影响。 分析 结果表明，货币供应量变化对房地产价格有长期的持续正向影响，货币供应量的增 加会导致房地产价格上涨；利率变化对房地产价格有负向影响，但在长期其动态影响逐渐 减弱，并最终回归到原点；货币供应量变化对房地产价格变化的贡献率大于利率变化对房 地产价格变化的贡献率，且前者呈加速上升趋势，而后者则逐渐减小。 　　关键词：货币政策；房地产价格；脉冲响应函数 　 　　一、引 言 　　自 1998年住房分配体制改革以来，中国城镇居民的住房供给体系从实物分配走向货 币化分配，在住房分配体制转变的同时，中国的城市化进程也在加速，大量乡村人口从 农村 涌向城市，促进了中国房地产市场的飞速 发展 ，而房地产业也逐步演变成为国民 经济 支柱产业。与房地产市场高速繁荣相伴随的是，中国的房地产价格也在迅速上涨。 全国房屋平均售价从 1998年的 2063 元/平方米上涨到 2005 年的 3 168 元/平方米，7 年上 涨了 53-6% ；① 而部分大中城市房价出现领涨态势，房价上涨还