公司金融第04章债券与股票的估价.ppt

债券评级 – 投机级 ? 低等级 ? Moody 的 Ba 和 B ? SP 的 BB 和 B ? 就支付能力来说被认为是投机级别的。 ? 很低等级 ? Moody 的 C ? SP 的 C 和 D ? 偿债能力高度不确定，而且，在多数情况下， 可能已经有应付未付的本金和利息累积，已经 出现违约迹象了。 4.3 债券市场 ? 通常由经纪商通过电子网络进行场外交易 (Over-the-Counter) ? 每天都有大量的债券交易，但是相对债券 总量来说，每天真正交易的债券却只占所 有债券的一小部分 ? 特定债券的实时报价很难取得，特别是小 公司债券和市政债券的 ? 但国库券例外 干净价格与肮脏价格 ? 干净价格（ clean price ） : 公布报价 ? 肮脏价格（ dirty price ） : 实际支付价格 = 公开报价 + 应计 利息 ? 例：考虑前一张幻灯片中的国库券，假定今天是 2009 年 7 月 15 日 ? 自上一次利息支付后的时间有 61 天 ? 因此本计息期天数为 184 天 ? 应计利息 = (61/184)(0.04 × 1 000) = 13.26 ? 价格 ( 按卖家出价计算 ): ? clean price = 1 327.50