复旦 固定收益证券课件.pdfVIP

第一章 固定收益证券 :种类与特征 1 11 固定收益证券 特征 现金流 20世纪80年代前是一种简单的投资工具，现金流确 定，投资者一般持有至到期 20世纪80年代后内嵌期权等结构化设计，使得现金 流和利率变得不确定了，活跃的机构投资者开始取 代持有至到期的普通投资者 利率敏感性证券 不含权固定收益工具 含权的固定收益工具（赎回权、回卖权、转换权、 交换权、利率选择权等） 2 22 固定收益证券的种类 传统的固定收益证券 利率衍生产品（利率远期、利率互换等） 固定收益衍生证券（国债期货、利率上限、利率下限、 可转换债券、MBS 、CMOs、CDO等) 问：利率衍生产品与固定收益衍生证券有何不同？ 3 33 问题：传统固定收益证券与固定收益衍生证券 现金流：确定/ 随机 定 价：贴现/均衡、无套利 风险源：利率（波动） 4 44 现代金融理论中的证券 传统金融 以金融中介为核心[监控及效率]，以金融机构的运作[ 业务与交易]为主线 现代金融 以金融工具的定价和风险管理为核心，以风险控制[降 低、转移、对冲、缓释]为主线 问题：金融工程、金融经济学、市场微观结构、随机过程 、微分方程等研究重点，及其与金融的关系 5 55 固定收益在现代金融中的地位 现代金融中的三大工具 权益证券－Securities Analysis 固定收益证券-Fixed Income Securities 衍生证券-Speculative Markets/ Derivative Securities 基于权益的衍生证券（股票期货、股票期权、股指 期货等） 基于固定收益的衍生证券 （国债期货、利率上限、 利率下限、可转化债券、次级债、混合资本债券） 基于固定收益的衍生证券更多 6 66 参考教材与时间安排 参考教材 姚长辉 ，2006，固定收益证券:定价与利率风险管理, 北京大学出版社 Fabazzi （法博齐），全球金融市场的固定收益分析 Fabazzi （法博齐）等（钱泳译），2007 ，高级债券资 产组合管理，东北财经大学出版社 John Hull, 2006, options, futures and other derivatives, Prentice Hall