铁矿石季报：多空交织并不悲观，四季度仍存阶段性机会-20200928-华泰期货-25页.pdfVIP

华泰期货|铁矿石季报 2020-09-28 投资咨询业务资格： 多空交织并不悲观 四季度仍存阶段性机会 证监许可【2011】1289 号 黑色及建材 铁矿石季报摘要: 侯峻 从业资格号：F3024428 7 月份，整个黑色商品表现出集体上行态势，铁矿石涨幅最为明显，上涨近20% 。7 投资咨询号：Z0013950 月初，钢材持续维持高消费状态，钢厂开工率处于历史高位。延续疫情影响，铁矿到 港量发运量虽有小幅提升，但仍处于低位，库存处历史绝对低位。黑色板块受预期影 响，价格一路走高，铁矿价格屡创新高。8 月份，成材端消费良好及后续预期较为乐 联系人： 观，黑色商品上涨的脚步未歇。受粉矿库存较低的影响，铁矿期货盘面价格较为坚挺， 王英武 期间钢协、大商所连续喊话发声，出台系列政策试图压制铁矿石价格，8 月初铁矿09  010 合约价格突破900 大关，8 月底临近交割月，受钢材消费不及预期影响，市场悲观情  wangyingwu@ 绪渐起，前期部分获利盘了结，引发整个黑色系下跌，铁矿下跌更为明显，铁矿合约 从业资格号：F3054463 整体呈近强远弱的走势，铁矿石期货09 合约一直维持900 以上高位，01 合约从8 月 底874 高位下跌至751 （截至9 月25 日收盘），跌幅近10%。从现货指标普氏指数来 王海涛 看，62%铁矿普氏指数7 月从100 美元/吨涨至128 美元/吨，涨幅28% ，随后回调至  wanghaitao@ 目前的116 美元/吨，跌幅9% 。三季度铁矿价格波动较为剧烈。铁矿目前处于高贴水 从业资格号：F3057899 状态，四季度仍存在阶段性机会，具体分析如下： 供给方面：今年受疫情影响，国内政策刺激，钢材消费大幅走好，铁矿需求较为旺盛， 申永刚 致使粉矿库存一直处于较低的状况。三季度随着海外疫情不断恶化，铁矿供给端消息  shenyonggang@ 频出，受供给端消息影响，铁矿价格扶摇直上，不断创出新高。之后受钢材表观消费 从业资格号：F3063990 回落影响，叠加海外钢材产量迟迟不能完全恢复，供需或将出现较为宽松现象，盘面 出现高达200 以上的大贴水。通过对全球矿山产销梳理和测算，1-8 月份国内铁矿总 王淼 供给同比增加8207 万吨以上，其中，进口矿供应增加 8170 万吨左右，同比增幅近  wangmiao@ 11%，其中，非主流矿增加3200 万吨左右；内矿供应微增35 万吨，今年铁矿石供给 从业资格号：F3063336 增量巨大，预计四季度末全年国内矿增加300 万吨，进口矿增加11800 万吨，整体供 应增加1.2 亿吨，铁矿石供给端矛盾加剧，后续铁矿供给是否超预期仍有待验证。 彭鑫 需求方面：上半年铁水产量微增，据测算增长 4.9%。三季度钢材呈现高消费，高产  pengxin@ 量状态， 7-8 月高炉开工率处于高位，据测算，7-8 月份铁水产量同比增 11.6% ，而 从业资格号：F3066