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金融保险从次贷危机到金融危机 从次按危机到全球金融危机：仍在演奏的四部曲 自美国房地产下跌引发次按危机,发展到今天的全球性金融危机已经有壹年多的时间了。 国内的投资者,无论是机构投资者仍是众多的个人投资者都对此次危机给予了极大的关注。 当下大家急切地想了解这次危机如何演变至此、而接下来的情况又将如何发展、对未来的全 球经济和投资者投资又将有怎么样的影响？ 壹、危机四阶段 回顾这次危机的过程,我们认为到目前为止,危机经历了四个阶段: 第壹阶段:次级按揭贷款及证券化产品（次按贷款抵押债券）危机 此阶段由 2007 年 2 月HSBC 美国附属机构报告 105 亿美元的次级按揭贷款亏损伊始,壹直到 2007 年第三季度末。这其中包括 2007 年 4 月 2 日,美国当时最大的次级按揭贷款放款X 公司 之壹的 NewCenturyFinancials 破产;2007年 5 月,UBS 关闭在美国的次按贷款业务机构 DillonReadCapitalManagement;2007 年 7 月贝尔斯登停止客户赎回属下管理的俩只次按类 的对冲基金;2007年 8 月,另壹个最大的美国按揭贷款机构之壹的AmericanHomeMortgage 破 产;以及接下来的众多的金融机构报告次按相关业务的亏损等等。这壹时期的危机呈现俩个 特点:第壹:问题的表现是局部