综艺股份更新简报.pdfVIP

公司实际控制人昝圣达先生于 11 月 23 日增持本公司股份 2,337,799 股，占 公司已发行总股份的 0.32% ，拟在未来 12 个月内（自本次增持之日起算）以 自身名义继续增持公司股份， 累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2% 。并 承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。 我们预计 2012 年光伏制造环节持续过剩，盈利反弹的空间依然很小，价格 将维持低位， 海外及国内电站的收益率持续向好。 电站投资将维持高利润率， 仍 是全产业链利润最高的一环。继续看好电站开发的龙头企业——综艺股份 充裕现金保证新项目开工量：通过上一轮的增发融资及近期的发债，公司截 止Q3 的在手现金超过 18 亿元，在不计杠杆的情况下， 可新增 100MW 以上的项 目投资，同时组件企业账期的拉长也给予了更大的资金周转余地。目前美国 19MW 的自营电站项目已投入建设，滚雪球式的投资开始启动。 组件价格下跌增强了公司业绩的确定性：虽然近期组件价格经历了超预期的 大幅下调， 但我们认为在可预期的 FiT 变动及固定的内部收益率要求下， 海外电 站项目的出售价格应与此前维持一致。 因此组件价格下跌对公司营收规模造成的 影响会非常有限， 而且组件跌价的部分反过来同步提升了电站的盈利水平， 给公 司业绩带来了一定的安全边际。 电站投资的趋势性显著： 1）掌握市场资源，受益于中游的产能过剩与组件 价格下降； 2 ）采购低价组件投资于高回报率的电站市场，赚取超额收益； 3 ） 跳过所有中间环节，直接衔接组件厂商与电站买家，使利润最大化； 4 ）下游市 场集中度分散，具备成长空间。近期 A 股光伏企业京运通、东方日升、向日葵 等纷纷加大对海外电站的投入。 业绩预测：公司同时具备技术、市场、资金及产业链方面的优势，预计 Q4 的 电站结算及新开工项目继续发力， 11、12年每股收益分别为 0.81 ，1.42元，对 应 PE 分别为 21 ，12 倍。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。 资料精选，适合职场人士使用借鉴参考。