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股权众筹平台投后管理内容初探 股权众筹是一种投资人群分散的， 投资额度小的通过第三方平台 中介的股权融资方式，自美国引入国内以来，发展异常迅速。股权众 筹的资金募集方式和投资人群的自身特点决定股权众筹不能依照风 险投资投后管理理论和方法进行投后管理， 股权众筹平台必须站在中 介的立场 ,既行使部分投后管理的权力，也给投融资双方提供必要的 帮助。 股权众筹既与 VC、PE一样为高风险、高收益的权益类风险投资， 又与 VC、PE有着投资者投资经验不足和风险承受能力弱的特点，笔 者结合在股权众筹平台投后管理部门工作经验， 认为股权众筹平台投 后管理工作至少包涵以下 5 方面内容。 一、督促众筹成功企业按投资约定履行义务 投资人与股权众筹发起方签订的投资协议书是双方真实意愿的 表达，双方均理解和知晓协议全部条款的意义， 协议双方理应按协议 约定履行全部义务与权利。 国内各众筹平台均将众筹企业募集资金达 成或超过众筹企业要求作为众筹成功的关键指标， 该指标意味着投资 人部分或全部履行了投资协议的内容。 限于“猫论”在国内形成共识， 个别众筹发起企业对契约的认识严重落后于西方国民， 这种只注重结 果，不注重过程的思维方式使众筹成功企业对已发生实质性违约， 尚 不能自觉。股权众筹平台投后管理应当及时督促和提醒众筹成功企业 严格履行协议约定， 依照协议约定按时间、 工作成果节点向投资人披 露企业信息和发放投资收益。 二、建立投融资双方信息交流渠道 发起股权众筹企业多为初创型或成长型企业， 从制度和法规均没 有信息披露的强制性要求。 绝大部分投资人只通过股权众筹平台网站 了解众筹企业信息， 并没有到众筹企业进行尽职调查而发生实际投资。 股权众筹平台一方面要搭建众筹成功企业信息披露平台， 要求众筹成 功参照《非上市公众公司监督管理办法》进行信息披露，另一方面要 建立投融资双方交流渠道，实现投融资双方的信息对称。 三、帮助众筹成功企业提高企业经营能力和建立稳定供应链、 拓 展销售渠道 众筹成功企业多为一、 两核心人员发起， 提供的产品或服务均具 有革命性和对现有产品的替代性， 应该说具有一定的核心竞争力。 笔 者在实际工作中发现众筹成功企业公司法人治理结构和财务制度均 欠缺规范， 实际控制人多站在自有核心竞争力点上以点代面， 大局观 不强。股权众筹平台投后管理部门应加强具有企业高级管理经验人员 的配置，为众筹成功企业提供企业管理咨询服务，必要时派驻董、监 事，财务负责人， 帮助企业选聘高级管理人员，同时利用投资人分散 的特点发动拥有专业能力的投资人帮助企业建立稳定供应链渠道和 拓展销售网络。 四、帮助众筹成功企业开展再融资工作 众筹成功企业多处于初创期或高速发展期， 企业得不到供应链金 融支持，其次内部研发费用支出额度大，速度快，再次市场试错成本 高，所以众筹成功企业生存和进一步发展离不开外部资金的支持。 众 筹成功企业通过利润累积获取发展资金， 也会因速度慢而失去快速发 展的机会， 不利于投资人快速退出和投资收益最大化。