vw10e-14中文-资本预算中的风.pptVIP

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2020-11-10 发布于天津
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14-1 第十四章资本预算中的风险和管理期权 14-2 资本预算中的风险和管理期权项目的风险问题项目总风险降低公司总风险的理论贡献：公司项目组合理论管理期权 14-3 总风险的图示 ( 不连续分布 ) 每年的先金流量 : 第一年项目 A 经济状况概率现金流严重萧条 .05 $ -3,000 衰退 .25 1,000 正常 .40 5,000 繁荣 .25 9,000 严重过热 .05 13,000 14-4 第一年现金流可能性分布 .40 .05 .25 概率 -3,000 1,000 5,000 9,000 13,000 现金流 ($) 项目 A 14-5 CF 1 P 1 ( CF 1 )( P 1 ) $ -3,000 .05 $ -150 1,000 .25 250 5,000 .40 2,000 9,000 .25 2,250 13,000 .05 650 ? = 1.00 CF 1 = $5,000 第一年现金流的期望值 ( 项目 A ) 14-6 ( CF 1 )( P 1 ) ( CF 1 - CF 1 ) 2 ( P 1 ) $ -150 ( -3,000 - 5,000 ) 2 ( .05 ) 250 ( 1,000 - 5,000 ) 2 ( .25 ) 2,000 ( 5,000 - 5,000 ) 2 ( .40 ) 2,250 ( 9,000 - 5,000 ) 2 ( .25 ) 650 ( 13,000 - 5,000 ) 2 ( .05 ) $5,000 第一年现金流的方差 ( 项目 A ) 14-7 第一年现金流的方差 ( 项目 A ) ( CF 1 )( P 1 ) ( CF 1 - CF 1 ) 2 *( P 1 ) $ -150 3,200,000 250 4,000,000 2,000 0 2,250 4,000,000 650 3,200,000 $5,000 14,400,000 14-8 项目 A 的小结标准差 = SQRT (14,400,000) = $3,795 预期现金流 = $5,000 14-9 总风险的图示 ( 不连续分布 ) 每年的先金流量 : 第一年项目 B 经济状况概率现金流严重萧条 .05 $ -1,000 衰退 .25 2,000 正常 .40 5,000 繁荣 .25 8,000 严重过热 .05 11,000 14-10 第一年现金流可能性分布 .40 .05 .25 概率 -3,000 1,000 5,000 9,000 13,000 现金流 ($) 项目 B 14-11 第一年现金流的期望值 ( 项目 B ) CF 1 P 1 ( CF 1 )( P 1 ) $ -1,000 .05 $ -50 2,000 .25 500 5,000 .40 2,000 8,000 .25 2,000 11,000 .05 550 ? = 1.00 CF 1 =$5,000 14-12 ( CF 1 )( P 1 ) ( CF 1 - CF 1 ) 2 ( P 1 ) $ -50 ( -1,000 - 5,000 ) 2 ( .05 ) 500 ( 2,000 - 5,000 ) 2 ( .25 ) 2,000 ( 5,000 - 5,000 ) 2 ( .40 ) 2,000 ( 8,000 - 5,000 ) 2 ( .25 ) 550 ( 11,000 - 5,000 ) 2 ( .05 ) $5,000 第一年现金流的方差 ( 项目 B ) 14-13 第一年现金流的方差 ( 项目 B ) ( CF 1 )( P 1 ) ( CF 1 - CF 1 ) 2 ( P 1 ) $ -50 1,800,000 500 2,250,000 2,000 0 2,000 2,250,000 550 1,800,000 $5,000 8,100,000 14-14 项目 B 的小结项目 B 的标准差项目 A 的标准差 . ( $2,846 $3,795 ) 标准差 = SQRT (8,100,000) = $2,846 预期的现金流 = $5,000 14-15 项目总风险一个项目的现金流序列的风险程度常随时间的推移而变化。项目的现金流图在每个期间都是连续的，而不是一系列的棒状图。现金流 ( $ ) 1 2 3 年份 14-16 概率树方法一个用图形或列表的方式来组织某项投资项目产生的现金流序