期权原理企业投资应用.docxVIP

期权原理企业投资应用 投资决策或称资本预算，是关于资本支 出的决策过程，它是企业最重要的财务决策。 对于企业来说，重大项目的成功与否关系到 企业业绩的好坏，甚至决定着企业的成败。 延缓决策可能会丧失发展机会，而仓促上马 却可能导致灭顶之灾。投资决策方案评价最 早采用的是投资报酬率、 投资回收期等指标, 这些指标没有考虑资金的时间价值，是非贴 现的评价指标。考虑货币的时间价值的投资 评价指标的出现，是投资决策的一次革命， 使得投资决策过程更为科学和合理。但这些 投资决策方法仍存在如下缺点：①对投资项 目的评估仅从静止的角度来考虑问题， 不但 投资产生的现金流量是确定的，管理的行为 也是僵化的，只对是否立即采纳投资做出决 策，没有考虑管理会创造价值及其创造价值 的大小；②项目评估是单纯的项目评估，没 有考虑项目之间的联系；③评估着重于考虑 项目产生的现金流量本身的价值， 对项目现 金流量的市场价值没有做出应有的评估 为克服这些缺点，可将现代金融学的最 新发展-期权原理引入投资决策之中，考虑 期权的投资决策模型的出现， 是投资决策的 又一次革命。在期权法下，管理者拥有的可 根据变化了的未来状况而改变其未来行为 的灵活性，即管理者决策的价值将被考虑， 得到评估。但是，期权思想应用于投资决策 并不是全盘否定传统的净现值法，而是对其 的“扬弃”，将投资机会的价值考虑进去， 可称为扩大的净现值