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期权理论房地产投资 在过去几十年内，期权定价理论不但推 动了金融投资领域的巨大发展,而且已经拓 展到实物投资领域,为实物投资策略分析奠 定了基础。实物期权理论是金融期权理论对 实物资产期权的延伸，它把金融市场与投资 项目的决策联系起来，对投资价值的不确定 性与不可逆性等方面比传统投资决策方法 有明显优势。但是实物期权的定价方法假设 房地产的资产价格是连续的,而实际上,资 产价格受到各种市场因素的影响，经常发生 跳跃。本文在假设房地产资产价格是跳跃的 条件下,将期权的跳跃扩散模型应用到房地 产投资决策过程，并对影响期权价值的因素 进行了分析。 1金融期权与实物期权的区别 金融期权是一份标准的金融合约,它赋 予期权所有者在某个日期或此日期之前按 照预先约定的价格买入或者卖出一定数量 的资产。它是一种未来的选择权，有看涨期 权和看跌期权两种基本形势。 标的资产一般 是股票、债券、货币等金融资广。 实物期权是在预定的时间内，以预定的 成本采取行动的权力，而非义务。它是金融 期权在实物资广中的应用，是期权所有者对 某实物资产进行投资的选择权。标的资产不 再是金融资广而是土地、厂房、设备、技术、 项目等实物资产。实物期权的思维方式包括 3部分:实物期权是或有决策；实物期权估值 与金融市场估值一致；实物期权思维方式能 够用来设计和管理战略投资。 大多数情况下，实物投资都是不可逆的 将资金投入到