2021年电大企业集团财务管理考试必备计算分析.docVIP

电大《企业集团财务管理》 计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子企业60%股份，该子企业资产总额为1000万元，其资产酬劳率（也称为投资酬劳率，定义为息税前利润和总资产比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子企业负债和权益（融资战略）百分比有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不一样融资战略，请分步计算母企业投资回报，并分析二者风险和收益情况。 1．解： （1）息税前利润=总资产×20% 保守型战略=1000×20%=200（万元） 激进型战略=1000×20%=200（万元） （2）利息=负债总额×负债利率 保守型战略=1000×30%×8%=24（万元）激进型战略=1000×70%×8%=56（万元） （3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息 保守型战略=200—24=176激进型战略=200—56=144 （4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型战略=176×25%=44激进型战略=144×25%=36 （5）税后净利 （净利润）=利润总额—所得税 保守型战略=176—44=132激进型战略=144—36=108 （6）税后净利中母企业收益（控股60%） 保守型战略=132×60%=79.2激进型战略=108×60%=. 64.8 （7）母企业对子企业投资额 保守型战略=1000×70%×60%=420激进型战略=1000×30%×60%=180 （8）母企业投资回报率 保守型战略=79.2/420=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36% 列表计算以下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 利息（万元） 300×8%=24 700×8%=56 税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144 所得税（万元） 176×25%=44 144×25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母企业收益（万元） 132×60%=79.2 108×60%=64.8 母企业对子企业投资额（万元） 700×60%=420 300×60%=180 母企业投资回报（％） 79.2/420=18.86％ 64.8/180=36％ 分析：上述两种不一样融资战略，子企业对母企业贡献程度完全不一样，保守型战略下子企业对母企业贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不一样融资战略导向下财务风险也是完全不一样，保守型战略下财务风险要低，而激进型战略下财务风险要高。这种高风险—高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑。 2.已知某目标企业息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。 请计算该目标企业自由现金流量。 2．解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％）－1200－400 ＝1400（万元） 3． 底，某集团企业拟对甲企业实施吸收合并式收购。依据分析估计，购并整合后该集团企业未来5年中自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后自由现金流量将稳定在6500万元左右；又依据推测，假如不对甲企业实施并购话，未来5年中该集团企业自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后预期资本成本率为6%。另外，甲企业账面负债为1600万元。 要求：采取现金流量贴现模式对甲企业股权现金价值进行估算。 3.解： - 甲企业增量自由现金流量分别为： -6000（-3500-2500）万元|-500（2500-3000）万元| (6500-4500)万元、 3000(8500-5500)万元|3800（9500-5700）万元； 及其以后增量自由现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。 经查复利现值系数表，可知系数以下： n 1 2 3 4 5 6％ 0.943 0.89 0.84 0.792 0.747 甲企业 - 估计整体价值 ＝ ＝－6000×0.943－500×0.89＋ ×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747 ＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元） 及其以后甲企业估计整体价值（现金流量现值）＝ ＝＝29880（万元） 甲企业估计整体价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元） 甲企业估计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元） 4．甲企业已成功地进入第八个营业年年末，且股份