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案例分析：国美并购永乐 要求 : 从国美和永乐两个方面分析并购的动因和效应，对于这起国内 家电业最大的并购来说， 如何才能在并购后实现正效应？结合国美的 财务数据对并购后效应进行讨论和分析。 国美并购的动因： 迫于竞争压力 国内市场家电行业竞争激烈，且老大国美和老二苏宁势均力敌。 国外市场入侵， 美国百思买集团向江苏五星电器注资获得了五星电器 权，正式抢滩中国市场。 2、增强核心能力  51%的控股 并购后的新国美已经和家电行业的老二苏宁拉开了绝对的距离， 本优势将表现得更加明显 。 3、抢占市场份额  其核心能力低成 上海的市场规模是非常大的， 而永乐在上海的优势地位无人能及， 如果国美并购永乐成功，则国美将迅速拓展在以上海为中心的长三角地区的市场份额。 4、获得协同效应和规模效应 国美并购永乐属于横向并购， 由于其并购的对象是同行业的永乐， 并且并购的永乐还是家电行业的老三， 这种并购完全可以消除它们之间的竞争， 使它们达到协同效应，市场份额的进一步扩大，最终形成规模效应。 永乐并购的动因： 1、 较弱的竞争力 由于竞争激烈， 2005 年以来，永乐门店每平方米销售额下降了 2.8 ％，毛利率也下降 0.6 ％～ 6.9 ％ 。永乐在全国市场的管理水平、 市场操纵能力是三大家电 （国美、苏宁、永乐）连锁里面最差的。 2、“对赌协议”带来的压力 首先，“对赌协议”几乎是不能