金融工程计算题十一月整理.pdfVIP

金融工程 习题4 解答 5. 假设某投资公司有$20,000,000 的股票组合，他想运用标准普尔500 指数期货合约来套期 保值，假设目前指数为 1080。股票组合收益率的月标准差为 1.8，标准普尔500 指数期货 收益率的月标准差为0.9，两者间的相关系数为0.6。问如何进行套期保值操作？  1.8 解答：最优套期保值比率为：n = H = 0.6  =1.2 HG  0.9 G 应持有的标准普尔500 指数期货合约空头的份数为： 20,000,000 1.2  =89 250 1080 7. 2007 年10 月，某公司预计将于2008 年8 月和2009 年8 月各购买1 百万磅铜。该公司选 择利用在纽约商品期货交易所交易的期货合约，以套期保值比率 1 来对冲其全部头寸的风 险（即每一单位现货用一单位期货进行套期保值），每份期货合约的头寸规模为25,000 磅铜。 假设剩余到期期限不超过13 个月的期货合约具有足够的流动性。铜现货、2008 年9 月到期 的铜期货、2009 年9 月到期的铜期货在不同月份的市场价格（美分/磅）如下表所示： 2007.10 2008.8 2009.8 现货价格 372.00 365.00 388.00 2008 年9 月到期的期货价格 372.80 364.80 2009 年9 月到期的期货价格 364.20 388.20 (a) 请为该公司设计合适的套期保值策略（包括选择合适的期货合约、进入与退出期货合约 的月份、期货的头寸方向和头寸规模）。 (b) 公司应用该套期保值策略后，在2008 年8 月及2009 年8 月，为每磅铜实际支付的价格 是多少？ 解答：对于2008 年8 月需购买的1,000,000 磅铜，应选择2008 年9 月到期的期货合约进行 多头套期保值。2007 年10 月买入，2008 年8 月购买现货时平仓，应购买的份数为 1000000 / 25000 = 40（份） 对于2009 年8 月需购买的1,000,000 磅铜，由于剩余期限不超过13 个月的期货合约具有足 够的流动性，需要进行套期保值展期。具体而言，首先应选择2008 年9 月到期的期货合约 进行多头套期保值，2008 年8 月将其平仓，转为买入2009 年9 月到期的期货合约40 份， 在2009 年8 月真正购买现货时将其平仓。应购买的份数为 1000000 / 25000 = （份） 40 对于第一笔套期保值，在2008 年8 月将40 份期货平仓时的每磅铜盈利为 364.80 - 372.80 = - 8 加上其在现货市场支付的价格，每磅铜的真实价格为 365.00 + 8.00 = 373.00 对于第二笔套期保值，在2008 年8 月将40 份期货平仓时的每磅铜盈利为 1 364.80 - 372.80 = - 8 2009 年8 月平仓时的每磅铜盈利为 388.20 - 364.20 = 24 美分 ( ) 很多人只算了24 忘了前面亏了8 加上其在现货市场支付的价格，每磅铜的真实价格为 388 - 16 = 372 习题五 1 某基金公司拥有一个系数为2.2、价值为1 亿元的A 股投资组合，1 个月期的沪深300 指 数期货价格为2500 点，请问该公司应如何应用沪深300 指数期货为投资组合进行