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第六章 金融市场概述 1．金融市场是一个包括许多子系统的大系统；子系统之间也并不是简单的并列关系。 试画一张图表形象地说明这个体系。 答：金融市场是一个大系统，包罗许多具体的、相互独立但又有密切关联的市场，可以 用不同的划分标准进行分类。下图按金融交易工具的不同对金融市场进行了分类，并表明了 各子市场之间的关系，仅做参考，读者也可以尝试按其他标准进行分类。 金融市场 衍生金融工具市场 基础资产 投 投资于 资 基 原生金融工具市场 金 市 场 货币市场 外汇市场 资本市场 黄金市场 图6- 1 金融市场体系 2 ．货币市场为短期融资市场，资本市场为长期融资市场，如何理解这两个市场之间的 相互关系? 答：货币市场一般是指融资期限在一年以下的金融市场；资本市场一般是指融资期限在 一年以上的金融市场。 （1）货币市场和资本市场之间的区别 ①期限的差别。资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚 至无期限，如股票等；而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几日甚 至几小时。 ②作用的不同。货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金；而在资本 市场上所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场 上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。 ③风险程度不同。货币市场的信用工具，由于期限短，因此流动性高，价格不会发生剧 烈变化，风险较小；资本市场的信用工具，由于期限长，流动性较低，价格变动幅度较大， 风险也较高。 ④资金来源不同。两类市场的融资目的和风险程度决定了其资金来源必然存在区别。在 西方发达国家比较成熟的金融体系中，公司和银行通常将其暂时性的资金盈余投于货币市场 以获取利息，而保险公司和养老基金则大量持有资本市场证券谋求投资收益。 （2 ）货币市场和资本市场之间的联系 货币市场与资本市场的划分远非如其名称所显示的那样泾渭分明，事实上，从其他角度 分析，二者在很多方面都是相互联系、相互影响，甚至相互重合的。 ①资金相互流动。由于这两类市场的进入退出不存在什么重大的市场障碍，因此，许多 1 资金供应者和需求者利用这两种市场，当他们自己的境遇和金融情况发生变化时，他们在货 币或资本市场的活动程度也会及时转变，于是资金常常从这类市场流动到另一类市场。在目 前先进的通讯设施、齐全的金融工具条件下，通过对不同金融工具的利率信息以及包蕴其中 的成本收益信息进行比较分析之后，市场主体完全可以根据自己的实际情况在两类市场间权 衡抉择，利用货币市场的资金滚动（使用固定期限首尾相连的货币市场工具）来筹措长期资 金，或利用资本市场进行短期融资。事实也正是如此，市场主体在等待较为有利的资本市场 情况的时候，往往为长期资本需要而涉足货币市场寻求临时资金，许多金融中介机构和中间 人（如商业银行、经纪人和经销商）更同时活动于两类市场。 ②利率同向变动趋势。利率是货币和资本的价格，其变动反映两类市场的资金供需状况