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目 录
一、国内外经济金融形势研判 - 1 -
（一）海外宏观- 1 -
1． 全球主要经济体经济走势分析- 1 -
2 ． 汇率展望：美元进入新一轮贬值周期，人民币走强趋势暂缓- 3 -
（二）国内宏观- -
1． 经济：经济仍在稳步改善- -
2 ． 通胀：CPI 如预期回落，PPI 继续回升 - 10 -
3 ． 金融：政府债发行支撑社融增量，信贷结构持续改善 - 11 -
（三）商业银行 - 14 -
1． 央行规范金融控股公司，小贷行业监管进一步强化 - 14 -
2 ． 2020 年8 月货币金融数据分析 - 1 -
（四）资本市场 - 1 -
1． 股市：市场保持震荡，结构部分改善 - 1 -
2 ． 债市：流动性中性偏紧，资金面扰动因素仍多 - 21 -
二、 宏观经济专题： - 23 -
（一）内容摘要 - 23 -
（二）引言 - 24 -
（三）文献回顾和研究假说 - 2 -
（四）数据与基本计量模型 - 34 -
（五）实证结果和分析 - 3 -
（六）机制检和进一步分析 - 4 -
（七）稳健性检 - -
（八）结论和政策建议 - -
三、 主要经济数据 - 1 -
图表目录
图 1：制造业投资大幅改善 - 9 -
图 2 ：M2 与M1 剪刀差收窄 - 13 -
表格目录
表 1：8 月M2 增量的结构 - 16 -
表 2 ：经济数据一览 - 61 -
中国人民大学国币所(IMI) I /
一、国内外经济金融形势研判
（一）海外宏观1
1．全球主要经济体经济走势分析
8-9 以修复入态。国售业、地产业修复
先，基回到情前平，务业则修复为先，售业受
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