中央银行数字货币：基本准则与核心特征（中英）.pptx

执行摘要数百年来，作为其公共政策目标的一部分，各国央行一直在向公众提供 受信任的货币（trusted money）。受信任的货币是一种公共产品。它为商品和服务的 销售和金融交易的结算提供了共同的记账单位、价值储存和交换媒介。提供现金供 公众使用是各国央行的重要工具。然而，世界正在发生变化。甚至在新冠肺炎之前， 一些发达经济体的现金支付使用量就在下降。商业上提供的快速方便的数字支付在 数量和多样性上都有了巨大的增长。为了适应数字世界演变及实现公共政策目标， 各国央行正在积极研究向公众提供数字货币(一种“通用”（general purpose）的中央 银行数字货币(central bank digital currency ，CBDC))的利弊。在过去的几年里，对 CBDC 的理解有了很大的进步。已发表的研究、政策工作和来自央行的概念验证在 确定潜在的益处和风险方面发挥了很大作用。对于为本报告做出贡献的央行来说， 探索通用 CBDC 的共同动机是将其用作支付手段。向公众提供现金是各国央行的核 心职责，也是一项公共产品。所有提供货币的央行都承诺，只要有公众需求，就会 继续提供现金。然而，CBDC 可以向公众提供补充的央行货币，支持更具韧性和多样 化的国内支付体系。在支持创新的同时，它还可能提供现金无法提供的机遇。CBDC 的发行和设计是由每个法域做出的主权决定（sovereign decisions）。这份报告不是 关于是否或何时发行 CBDC 的。对这份报告做出贡献的央行中，没有一家就是否发 行 CBDC 做出决定。相反，本报告通过概述 CBDC 和支持性基础设施所需的共同原 则（common principles）和关键特征（key features）来推进基础性的国际工作，以 促进央行的公共政策目标。这些原则强调：(1)中央银行不应因发行 CBDC 而损害货 币或金融稳定；(2)CBDC 需要与现有形式的货币共存并相辅相成；以及(3)CBDC 应 促进创新和效率。CBDC 对银行融资和金融中介可能产生的不利影响，包括破坏稳 定的挤兑央行货币的可能性，一直是各国央行的担忧。启动 CBDC 的任何决定都将 取决于理智的判断，即这些风险是可以管理的，很可能是通过 CBDC 设计中纳入的 某种保障措施以及与更一般的金融体系政策的结合。了解 CBDC 的潜在市场结构影 响，它们对金融稳定的影响，以及任何潜在的缓解措施，是本小组的进一步工作领;;衡和技术挑战。报告最后对未来的工作进行了思考，并就在哪些领域进行国际合作 以及如何帮助未来的国内政策讨论提出了一些建议。（二）CBDC 释义 CBDC 是“不 同于传统准备金或结算账户余额的央行货币的数字形式”(CPMI-MC(2018))。人们对 这种新的货币形式的兴趣正在增加，各国央行正在研究和试验基础技术。与此同时， 对新形式数字货币的私人试验仍在继续，新技术带来的概念多样性意味着，尽管 CBDC 定义的很好，但这一定义并不总是被很好地理解。CBDC 是一种数字支付工具， 以国家记账单位计价，是中央银行的直接负债。本报告侧重于广泛可用的通用 CBDC(即公众可以用于日常支付，而不是仅限于批发和金融市场支付的 CBDC)。二、 动机、挑战和风险多种动机推动了央行对 CBDC 的研究。目前，重点是为支付 提供 CBDC，使人们能够广泛获得央行货币，并提供韧性。存在实际挑战和风险，当 考虑到额外要求时，这些挑战和风险会成倍增加，例如改善跨境支付或启用货币政 策工具。推动各国央行对 CBDC 感兴趣的动机有很多，而且种类繁多。新兴市场经 济体和发达经济体之间的差异特别明显，但个别法域也可能因其情况而有很大差异 (Boar 等人(2020))。对于为这份报告做出贡献的中央银行来说，主要的研究动机是将 CBDC 用作支付手段，尽管还有次要的动机(如加强货币政策工具)。CBDC 在实现这 些动机方面并不是独一无二的，CBDC 的设计可能需要权衡，这意味着并不是所有 的动机都可以同时实现。（一）支付动机和挑战 1、继续获得央行资金在现金可获得 性下降的法域，家庭和企业将不再能够获得无风险的央行资金，这是有危险的。一 些央行认为，提供公众准入（public access）是一项义务，这种准入可能对人们对一 种货币的信心至关重要。CBDC 可以起到“数字钞票”（ digital banknote）的作用， 可以履行这一义务。2、韧性如果电子系统网络停止运行，现金可以作为电子系统的 后备支付方式。然而，如果获得现金的机会被边缘化，那么如果需要的话，它作为 后备方法的可用性就会降低。CBDC 系统可以作为一种额外的支付方式，提高支付 系统韧性。与现金相比，CBDC 系统可能提供更好的手段，在地理位置偏