宝盈基金a股投资策略(ppt 37页).pptVIP

仔细分析PPI中的物价涨幅，发现生产环节的物价基本未发生明显上涨，甚至回落； 食品类商品价格快速上涨，是推动通胀提升的主要根源 其中，又主要与猪肉、禽蛋类上涨有关，考虑到周期性，通胀属于短期单一因素冲击，年末或降低，对实体经济冲击有限 * 泡沫化时代的A股投资策略 宝盈基金管理有限公司 二OO七年八月 主要讨论问题: A股是否出现泡沫？ 泡沫化时代如何投资 * 一、市场泡沫有多大？ 指数涨幅 对比中国、印度和美国的牛市期间指数走势图：中国A股的指数涨幅远远超过印度、美国市场 * 各市场估值比较 对比中国、印度和美国的牛市期间PE：7月底，中国沪深300动态PE2007年为42倍，2008年为28倍；中国A股估值远远超过印度、美国市场 * 牛市--泡沫的催生与破灭 不能用当前中国估值与成熟市场相比， 日本、台湾在80年代中期到90年，PE高达70倍；指数涨跌与利润增长密切相关 中国目前上市公司业绩增长超过90%，工业企业利润增长超过40%。 * 泡沫背后的规律 从郁金香泡沫到美国互联网泡沫，每一次泡沫的规律都是类似的 背后是几千年难以改变的人性 * 牛市的起因 充足的流动性 被压低的估值 * 牛市中的调整 牛市的动力：低利率、经济强劲增长、流动性充裕、适度的通胀、本币升值 牛市形式：震荡上扬，其间经历至少1到2次幅度在20%左右的调整 牛市终结：大幅加息，