非财的财务管理-李能发演示文档.ppt

* 二、资本成本的计算（不用额度，而用成本率的高低来计算） （一）、通用模型 资本成本率K= （二）、个别资本成本率：长期借款、长期债券的资本为税前资本，起税盾保护作用，而股票为税后的净利润。为了比较借款和股票成本率的高低，借款的计算方式为税后。 1、长期借款资本成本率= 资本占用成本 筹资总额—资本取得成本 或K= 资本占用成本率 1-资本取得成本率 资本占用成本率 1-资本取得成本率 × 1-所得税率 最新.课件 * 2、普通股资成本率 （1）、红利固定增长模式：评价法 K1= （2）、资本资产的定价模型：贝他系数法 K2=无风险的报酬率+β （股票市场平均报酬率---无风险的报酬率） Β用来说明某种股票的波动相当于市场股票平均波动的比值，它说明某种股票的风险度，可为正作用，也可为负作用。（同向等量运动） 其中：（股票市场平均报酬率—无风险的报酬率）波动的范围为5%-7% 资本占用成本率 1-资本占用成本率 +G 其中G为固定增长率 最新.课件 * （3）、债券收益风险溢酬法 K3=债券收益率+风险溢酬率 其中风险溢酬率的波动范围1.5%--4.5% （三）、综合资本成本率 例：执行所得税率为15%，单位为万元 最新.课件 * 无风险报酬率为3%，β系数为0.8，股票平均报酬率为9% 所以普通股资本成本率=3%+0.8（9%-3%）