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Cute;目 录 宏观增速回落中寻找投资机会-2004年下半年投资策略 石磊 P3 电荒之机遇—电力设备行业投资价值分析 施海仙 P29 宏观紧缩下机械行业投资价值的挖掘 施海仙 P60 消费升级下的价值挖掘—食品行业投资机会 陈磊 P65 消费升级下的价值挖掘—家电行业投资机会 邹高 P92 后配额时代的投资策略—纺织服装行业 杨立宏 P120 跨越宏观紧缩－航运、港口业研究 刘琦 P149;宏观增速回落中寻找投资机会  ——2004年下半年投资策略;目 录;新发展观下的宏观调控背景;宏观调控效果显现，经济增速回落;上市公司业绩增速将见顶回落;PE、PB估值水平都出现明显回落;通胀通缩一线天，冷热之间找机会;通胀通缩一线天，冷热之间找机会;有效率的投资拉动仍将成为中国经济的长期??长动力;目 录;今明两年市场面临估值水平下移的压力;股市供需矛盾可能加剧;股市供需矛盾可能加剧;市场估值国际化趋势临近;国有股问题久拖不决的预期将使流通性溢价逐步消失;国际估值比较;市场估值重心还将下移;市场估值重心还将下移;估值结构将经历重大调整;目 录;前述内容的简要回顾;寻找产业链上受调控影响小的行业;减少业绩增速回落行业中的投资比例;增加在增速提升或者回落较少行业中的投资比例;增速回落较大行业中自下而上选股;在瓶颈行业中自下而上选股;天相投顾　施海仙 2004年7月;目录;电源不足、用电量快速增长造成电力紧张;2002年局部地区电力短缺，部分电力富余的省份 却有电送不出去 实现全国联网尚需时日 我国将在2010年实现全国联网。届时三大电网架构初步形成，国内电网将建成以三峡为核心，西电东送至南部、中部和北部三大电网通道、七项电网互联互供工程、500KV输电线路6900公里等。 ;电力紧缺拉动电力投资高增长;输变电建设：预计04年投产规模将为历年最高;电力紧缺拉动电力投资高增长;电力设备制造企业是主要受益者;目录;1. 电站设备：电荒后最先受益;电站锅炉：增速不断加快;发电机及发电机组：底部强劲反弹;2. 输变电设备：受益时间更长 ;2004年1－4月输变电设备主要子行业经营指标 （单位：千元）;输变电设备：一次设备;变压器、整流器和电感器收入、利润总额、毛利率情况;输变电设备：二次设备;目录;电力供需矛盾是否会因宏观调控得以缓解？ 电力投资是否会因宏观紧缩而快速减少？;目录;钢价下调有利于行业毛利率提升;目录;上市公司整体盈利能力大幅提高;优势企业业绩将在04年、05年呈高增长;哪些是优势企业？;东方电机（600875） 推荐;华光股份（600475） 推荐;特变电工（600089） 推荐;? 许继电气（000400） 推荐;?国电南瑞（600406） 中性、关注;? 重点上市公司EPS预测; 宏观紧缩下 机械行业投资价值的挖掘;关注受宏观紧缩影响小的港口机械行业;机械工业总产值增速与固定资产投资增速关系;? 重点上市公司EPS预测; 中集集团（000039） 推荐 ;消费升级下的价值挖掘 ——食品行业投资机会; ;目录;食品行业发展的驱动因素;驱动因素分析;对食品消费升级的理解;食品行业总体投资策略;目录;啤酒行业驱动因素;行业经营环境逐步改善;啤酒子行业的投资点;中国啤酒地图;外资对中国市场的影响;目录;白酒总量仍将持续下降; 白酒行业投资策略;目录;燕京啤酒推荐过程;参考报告;燕京啤酒作为国内啤酒行业的前三强之一，其强大的基地市场和逐步体现的整合能力将保证公司业绩持续快速增长。 ; 受成本上升的影响相对较小:包装、运输 公司持续的产品结构调整：2003年中高档酒 比例20% —— 2004年25% 潜在的外资收购题材 ;中外啤酒公司估值比较;目录;贵州茅台推荐过