公司财务战略(ppt 87页).pptVIP

分析内容 企业的发展阶段 起步期 成长期 成熟期 衰退期 经营风险 非常高 高 中等 低 财务风险 非常低 低 中等 高 资本结构 权益融资 主要是权益融资 权益+债务融资 权益+债务融资 资金来源 风险资本 权益投资增加 保留盈余+债务 债务 股利 不分配 分配率很低 分配率高 全部分配 价格/盈余倍数 非常高 高 中 低 股价 迅速增长 增长并波动 稳定 下降并波动 企业发展各阶段特征(P.185) 发展 阶段 资本结构 资本来源 股利分配 政策 起步阶 段的财 务战略 由于初创期的经营风险很高，因此应选择低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，避免使用负债。 引进风险投资者 股利支付率大多为零 成长阶段 的财务战 略 由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍然维持较高水平，不宜大量增加负债比例。 私募或 公募 采用低 股利政策 发展阶段 资本结构 资本来源 股利分配政策 成熟阶 段的财 务战略 由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。 负债和 权益 采用高股利 政策或作为 替代进行股 票回购 衰退阶 段的财 务战略 应设法进一步提高负债筹资的比例，以获得利息节税的好处。 选择负债筹资 采用高 股利政策 发展阶段 资本结构 资本来源 股利分配政策 长期债务资本成本