公司财务的基本问题(ppt 49页).pptVIP

危机中公司的资产负债表 Assets BV MV Liabilities BV MV Cash $200 $200 LT bonds $300 Fixed Asset $400 $0 Equity $300 Total $600 $200 Total $600 $200 （BV： 帐面价值； MV：市值） 如果公司今天清算的话会发生什么？ 债权人获得$200；股东什么都没有。 自利策略1 : 接受更大风险 赌博 概率 收益 大赢 10% $1,000 大输 90% $0 投资成本 $200 (公司的所有现金) 要求收益率为 50% 赌博的预期现金流 = $1000 × 0.10 + $0 = $100 自利的股东接受风险很大 且NPV为负的项目 赌博的预期现金流 债权人 = $300 × 0.10 + $0 = $30 股东= ($1000 - $300) × 0.10 + $0 = $70 没有赌博时债权的现值 = $200 没有赌博时股权的现值 = $0 有赌博时债权的现值 = $30 / 1.5 = $20 有赌博时股权的现值 = $70 / 1.5 = $4