货币政策对实体经济的影响分析.docxVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
货币政策对实体经济的影响分 析 货币政策对实体经济的影响分析 ——基于 1990-2009 年的经验数据 2010110315 李小浩 内容摘要:本文通过选取 1990-2009 年的实 际 GDP、实际货币供给量 M1 、实际利率 R 的经验数据,建立了 VAR 模型,利用脉冲响应函数分析了各个变量之间的相互影响, 同时利用方差分解的方法得到了各个变量对于 GDP 变化的贡献率。最后得出了货币政策能够在短时间内给经济带来影响,但是真正起作用的还是实体经济本身的结论。 关键词:货币政策, VAR 模型,脉冲响应函数,方差分解 一、理论回顾 凯恩斯学派和货币学派都承认货币供给量对经济的影响。但凯恩斯学派认为货币供给量变动对经济的影响是间接地通过利率变动来实现 的。货币政策的传递主要有两个途径: 一是货币供给与利率的关系, 即流动性偏好途径; 二是 2 利率与投资的关系,即利率弹性途径 ( 赵晓雷, 1999.10) 。根据凯恩斯的理论, 当货币的供给量增加时,货币供给大于货币需求, 供给相对过剩,利率下降,刺激投资,促进国民经济增长。根据凯恩斯的观点, 利率变动是由市场调节的, 它与货币供给量呈反方向变动。 但在我国可以利用政策手段,直接调整利率或投资, 同样可以达到经济宏观调控的目的。 由以上分析可以看出, 对货币供给量、利率和投资分别给一个冲击都会引起国内生产总值 GDP 的上下波动。货币学派也强调货币供给量对经济的影响。 货币学派的理论可 以简单地用一个货币交易方程式表述: MV= PY,公式中 V 代表货币流通速度, M 代表货币供给量, P 代表价格水平, Y 代表实际国内生产总值。虽然货币学派认为,在长期中,货币数量的作用主要在于影响价格以及其他用货币 表示的量,而不能影响实际国内生产总值, 但在短期中,货币供给量可以影响实际国内生产总 值,因为根据货币学派的新货币数量理论, 货币流通速度 V 在短期内可以具有轻微变动, V 的变化导致了 GDP 随之变化。 凯恩斯理论和货币学派理论的观点虽有所 3 不同,但都承认货币供给量对 GDP 的影响, 认为货币冲击是诱发经济波动的主要原因, 大多数可以观测到的经济波动均是货币供给量的变化 造成的。本文利用向量自回归 (VAR) 模型,在实证分析的基础上, 研究分别给各货币政策变量一个冲击而导致的 GDP 的上下波动, 以及各金融变量对 GDP 波动的贡献率。近几年一系列扩大内需的宏观经济政策对我国国民经济的稳 步发展起到了巨大的推用, 特别是积极的财政政策和稳健的货币政策在扩大内需、 推进经济向均衡状态发展面功不可没。 但这也给我们提出一个问题,即如何对每项政策的有效性进行定性和定量的分析。只有对各项政策的有效性进行充分的分析,才能为经济决策部门今后制定有效的政策及政策组合提供科学的依据。 要分析各项政策的有效性,我们就要分析这些政策会对经济产生什么样的冲击以及对这些冲击会产生什么样的反 应,即对经济系统进行冲击响应分析。 我们知道,经济时刻受到各种冲击的影响, 这些冲击包括需 求/供给冲击、内部 /外部冲击、货币 /财政冲击、暂时 /永久冲击、名义 /实质冲击等等,经济系统正是在各种冲击的作用下运行的。 由于观察到的 4 实际运行结果是各种冲击作用下的综合反应, 因此我们在进行冲击响应分析时首先必须从实际 运行结果对所关心的冲击进行识别, 然后才能进行冲击响应分析。 二、实证分析 本文使用的冲击理论模型是向量自回归 (Vector AutoRegressive , 简称为 VAR) 模型,及脉冲响应函数 ( Impulse Response Function ,简称为 IRF) 。使用 VAR 模型的好处在于不需要对模型中货币政策变量的内生性和外生性做 出事先的假定。 事实上,我国货币供给量是内生的还是外生的本身就是一个很有争议的问题。 本模型中使用的时间序列向量 Y 由三个变量组成:实际国内生产总值 GDP 、货币供给量 M1 、实际利率 R。实际 GDP、M1 是用其名义值除以价格 得到,实际利率是用名义利率减去通货膨胀率得到其目的是剔除价格因素的影响, 从而真实反应对货币供给量 M1 、实际利率 R 的冲击引起的 GDP 的变化。 (一) VAR 模型与脉冲响应函数 1、VAR 模型 Yt AYt 1 BYt 2 CYt 3 t 5 其中,t T T T , t 为扰动项, A 、B、 Y GDP , M 1 ,R 为参数矩阵。 由于模型的分析结果严格依赖于随机扰动 项为白噪声序列这一假设条件, 因此我们首先对模型的时间序列向量 Yt 进行协整检验,检验的结果表明原序列是协整的。 这说明,所选指标组成的经济系统, 从长期看具有均衡关

文档评论(0)

152****6621 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档