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施工企业上市利弊分析 摘要：随着国家对基础设施投入的加大 施工项目越来越多，项目投资越来越大，如 何抓住施工领域这一黄金时期，成为制约施 工企业能否进一步做大、 做强的一个重要因 素。为扩大企业规模，提高市场占有率，筹集 足够的资金是施工企业发展的关键所在 ,对 施工企业通过上市来筹集资金进行一些简 要的利弊分析。 关键词：施工企业；上市；利弊 -I^一五期间，我国基础设施建设正处在 高度景气阶段，未来几年铁路建设投资和公 路建设投资都将保持高位运行状态，城市市 政建设和房地产行业也方兴未艾，建筑行业 的飞速增长给施工企业带来了前所未有的 发展机遇。为更好更快的发展，增强企业自 身实力，施工企业急需扩大市场规模，提高 市场占有率，而资金短缺成为制约施工企业 进一步发展的一个重要瓶颈。为筹集企业发 展资金，单纯的靠企业本身实力和银行信贷 已经满足不了日益增长的资金需求了 ，为此, 施工企业应将筹资渠道转向资金雄厚的股 市,通过上市，来募集发展所需资金，同时通 过上市还能完善企业各项管理制度，促使企 业更加规范更加健康的发展。本文试着对施 工企业上市利弊做一些简要分析。 1上市利益分析 可以募集大量资金，有效的缓解资 金短缺问题。同时，有利于调整企业资本结 构,降低资产负债率。以2008年3月刚刚上 市的中国铁建为例，中国铁建先于2008年3 月10日发行A股,共计募集资金亿元人民 币,2008年3月13日,又发行H股,共计募集 资金亿港元。由此可见，施工企业通过上市 可以在短期内在证券市场筹集到巨额资金 ， 而且普通股股票筹集的是企业永久占用的 资金,是企业最稳定的资金来源，它可以是 负债的保证，股票筹资越多，对债权人的保 证越强，企业的实力也越强，有利于提高企 业的信誉。此外，施工企业由于自身行业的 特殊性，资产负债率一直居高不下，以相近 几家上市施工企业的资产负债率为 例,2005-2007 年,中铁二局(600528)的资产 负债比例分别为72%,78%,77%隧道股份 (600820)分别为77%,78%,78%;中国中铁 (601390)分别为 92%,93%,93%而 2008 年 3 月刚刚上市的中国铁建(601186)则高达 98%,98%,97%企业增加负债资金，就相应的 增加了固定支付利息的压力，过多的负债， 会使施工企业辛辛苦苦创造出的利润无形 中都流失到银行中去了 ，施工企业成为银行 的“打工仔”。施工企业上市后，可以从股 票上场上大量融资，极大缓解了企业资金链 的紧张，调整了企业的负债结构，优化了企 业的负债比例，把企业从高负债率解脱出来 解决企业发展所需要的资金，为公司的持续 发展获得稳定的长期的融资渠道。 有利于降低财务风险，增强企业实 力。与间接融资相比，企业直接向社会公开 发行股票有利于改善企业的资本结构，普通 股股票筹集的资金是公司的股本，股本是企 业存在的根本，可供企业在生产经营活动中 长期使用，除非企业进行清算，否则不用偿 还本金。雄厚的股本能增加企业发展所需的 长期资本，减少还本付息之流动性困境。同 时，企业能够将更多的资本投到那些有长远 投资价值或战略意义的领域,从而有效地避 免企业的短期行为。上市后企业资本运作手 段更加丰富，在市场上的信誉程度显着提高 银行也愿意向公司提供贷款,这进一步促进 企业的发展，并借此可以形成良性的资金循 环,使得企业债务融资和股权融资二种筹资 方式可以相辅相成。 有利于完善公司的法人治理结构, 为企业长远健康发展奠定制度基础。 上市公 司建立起以股东大会、董事会、监事会 ，独 立董事、各专业委员会为特征的公司组织机 构体系,公司直接置身于市场竞争和公众投 资者的外部监督之中，证监会等外部监督机 构也会加大对上市公司的监管力度。 外部监 管越严格，市场越规范，公司的治理水平也 相应会得到提高。公司上市后可以规范公司 原来不规范的运作和管理，提高管理水平， 推动管理创新，不断完善公司的治理结构， 推动企业持续稳定健康发展。 有利于积极进行资本运作,挖掘、培 育新的利润增长点，增强企业的整体竞争力。 只要有充裕的资金实力，施工企业方可进行 产业结构的战略调整，实现施工企业经营方 式的战略性转型，除提高自身的核心竞争力 外，不妨投资运营BOO建设一一拥有一一经 营)项目、BOT健设一一经营一一转让)项目、 房地产项目、海外开发项目等，这些项目虽 然在主营业务收入所占比例较小，但作为新 的利润增长点,对企业的贡献也不容忽视, 这些新型投资项目不但可以为公司赢得施 工项目，提高盈利水平，同时长远看可以提 供稳定的投资回报，平抑公司其他业务收入 和盈利的波动。特别对于施工企业而言 ，原 材料成本占公司主营业务成本的 50恕上， 原材料价格波动风险将对施工企业利润产 生